国泰君安看好高能环境未来业绩，维持“增持”评级

国泰君安在2024年4月2日发布的研究报告中对高能环境的基本面进行了积极评估。报告预测，随着大宗商品价格回升和经营状况的改善，高能环境危废资源化板块的业绩将在2023年触底后于2024年实现明显改善。预计公司2023至2025年的净利润分别为9.25亿元、11.51亿元及13.52亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.60元、0.75元及0.88元，目标价维持在11.25元，评级为“增持”。

报告特别指出，江西鑫科项目的技改已完成，预计2024年将贡献重要的业绩增量，包括超过30,000吨的阴极铜、约1吨的金锭、约20吨的银锭和约1,200吨的粗制硫酸镍产量。此外，针对重庆耀辉及金昌高能项目当前面临的原料市场萎缩及激烈竞争的挑战，公司已及时调整内部管理和运营策略，积极开拓收料市场，预期2024年的经营状况将改善。

在铜价上涨的有利背景下，预计高能环境的资源化板块将显著受益。假设2024年全年铜价均价上涨1%，公司净利润将增长0.40亿元。此外，报告还指出高能环境的固废处理及环境修复业务正在稳健发展，焚烧业务提质增效，环境修复业务在加强新签订单的风险管控力度上保持稳定。

报告最后提醒投资者注意的风险因素包括项目进度低于预期和大宗商品价格的剧烈波动等。该研究报告由国泰君安研究团队徐强、邵潇及于歆撰写，其内容代表研究团队的观点，不构成任何投资建议。