[献花][献花]强call莱茵生物，4倍空间的弹性品种[主营业务：天然植物提取业

$莱茵生物(SZ002166)$  

强call莱茵生物，4倍空间的弹性品种

[主营业务：天然植物提取业务

产品广泛应用干食品饮料(甜味剂、风味剂)、保健品、美妆、医药等领域。2021Q1公司实现收入7.12亿元，同比增速60.56%，净利润为0.95亿元，同比增速43.89%，净利率为13.34%。

核心看点：工业大麻业务进入确定性加速发展期

公告在美国投建的“工业大麻提取及应用工程建设项目”，预计今年二季度量产，且已签订委托加工50万镑的工业大麻原料订单。

发项目建设规模为年处理原料5000吨，项目毛利率为50%，保守测算全部投产后可为公司增厚毛利约6000万美金。

天然甜味剂：获得多家订单全球巨头客户约30亿元合同

加油产品已获得美国FDA的GRAS认证，全球首家同时获得该两项产品认证的企业，并已与可口可乐、百事等建立合作关系。2021H1，公司天然甜味剂业务实现收入2.64亿元，同比增长66.4%，占植物提取业务收入比重61.7%。

加油公司与美国最大香精香料公司芬美意签订累计目标收入4亿美元的独家分销合同。同时公司于2021年筹划非公开发行项目，预计新增甜叶菊提取物年产量4000吨，产能持续扩张。

空间与弹性：200亿市值是公司合理估值

只考虑甜味剂业务，预计公司22/23年净利1.96/2.91亿元，同比增长65%/50%。甜味剂业务订单量大，确定性强，给予23年30x pe，约90亿市值。工业大麻全部投产后可带来0.6亿美金利润，给予40x pe，约120亿市值。合计200亿。