2023年，债券型基金展现出了卓越的投资表现。据同花顺iFinD数据统计显示，在纳入统计的5027只具备2023年完整年度收益的债券型基金中，高达4540只基金实现了正收益，正收益率达到90.17%，这一成绩显著。然而，进入2024年3月，债券市场经历了一定的波动，部分债券基金产品的净值出现了小幅度的回调。面对这一变化，大家对债市后市的表现产生了关注。
为了更深入地了解基金经理们对债市后市的看法，东小兴特别整理了东兴基金的债券基金经理们的后市展望。接下来，东小兴将通过基金年报，为大家呈现这些专业投资者对债市后市的观点和预期。
东兴兴利/东兴兴瑞/东兴连裕/东兴鑫享等 基金经理 司马义买买提
展望2024年，虽然整体行情走势仍存在不确定性，但是背景较2023年已经发生一定的改变，相同的是宽信用仍是目标，但实际利率偏高，未来利率中枢或将持续下移，无论是票面收益亦或是资本利得空间均一定程度上受到挤压，对于全年的投资回报预期或需要进行理性校正。国内预计全年GDP增速在5%左右，或将延续弱复苏态势，后续复苏的斜率以及地缘政治关系对于股债行情将有较大影响。国内基本面情况或仍对债市形成支撑，而刺激政策带动基本面修复也需要时间的传递，预计全年债市仍存在结构性行情，积极结合各方面情况分析合理参与博弈。
$东兴兴利债券C(OTCFUND|009617)$$东兴连裕6个月滚动持有债A(OTCFUND|015243)$
$东兴鑫享6个月滚动持有债券发起A(OTCFUND|013428)$
$东兴兴瑞一年定开A(OTCFUND|007769)$$东兴兴福一年定开债券A(OTCFUND|007091)$
$东兴连众一年持有期混合A(OTCFUND|017507)$
东兴兴财/东兴鑫远/东兴兴盈 基金经理 任祺
展望后市，从近年来广义货币增长和宽松实际效果看，对刺激投资、消费和产出效果并不显著，且去年以来预期趋于一致和强化，宽松货币政策未显著提振投资、消费。未来经济基本面仍面临较大下行压力，政策亦面临内外诸多矛盾冲击的约束，在财政政策更加主动结合货币政策托底稳增长的同时，力图强化供给侧发力，更注重新质生产力建设和生产效率提升，力图推进动能转换以带动经济增长。
政策方面2024年的政策组合预期为宽财政宽货币，财政和货币政策会强化协同使用，以应对逆周期的经济下行压力。宽财政宽货币的组合在不同的阶段定价的权重有所差异，会放大市场的波动，但是财政政策的使用重在托底和支持新动能方向，并非立足于刺激，大的格局仍然是先立后破，高质量发展，因此整体看仍然处在大的利率下行趋势内。
一季度关注有三个交易机会：1、为了实现政策诉求5%大规模宽松（大幅度降息）；2、政策的力度和节奏不确定性转为确定带来的做多机会。3、地产改善如果低于预期，在一定时期内，逆周期的政策会被动加强，带动市场情绪变化。
由于经济向上动能有待修复，低通胀弱复苏的基本面短期内维持。降低融资成本的政策诉求驱动收益率水平趋势向下，人口增长等中长期因素目前处于下行趋势亦支撑长债券牛市。政策不确定性转为确定同样会增强趋势，风险因素方面短期内关注供给规模增加、特别国债阶段性冲击市场和资金利率波动；利率债方面由于包括城投债在内的高息资产减少，带动政金债需求，短期内增强流动性溢价。
对应到市场波动节奏，如果财政政策对于市场的冲击定价相对明确或者潜在政策低于预期，货币宽松预期增强叠加资金面紧张局面改善，资金利率曲线快速变化概率增加，利空方面叠加信贷平滑政策指导之下，信贷开门红的冲击也可能弱化。因此预计2024年上半年行情与2023年全年节奏类似，三季度根据情况调整节奏。整体上通过大趋势+幅度进行节奏把握。操作上积极把握收益率曲线变化的机会，组合可以考虑中短期限债券获取流动性宽松带来的溢价收益+超长期利率债获取波动收益。
$东兴兴财短债债券C(OTCFUND|007395)$$东兴鑫远三年定开(OTCFUND|008165)$
$东兴兴盈三个月定开债A(OTCFUND|013164)$
东兴兴源/东兴鑫享 基金经理 宋立久
展望2024年的国内经济，我们认为居民消费信心逐步修复，服务业消费强于商品消费，尽管目前地产投资和出口依然制约着经济复苏的内生强度，但在财政托底以及居民就业逐步改善下的背景下，国内经济的企稳复苏仍然是较为确定的。在目前国内通胀较低，地产销售仍然承压的宏观环境下，预计国内仍会保持适度宽松的货币政策，2024年财政政策有可能继续发力，特别是对基建投资的支持，对地产城中村改造、保障房建设等“三大工程”的支持。另外随着经济转型的深入，以科创、硬科技等为代表的新兴产业有望逐步发力。
对于债券市场，虽然整体行情走势仍存有不确定性，但是背景较2023年已经发生一定的改变，相同的是宽信用仍是目标，但实际利率偏高，未来利率中枢或将持续下移，无论是票面收益亦或是资本利得空间均一定程度上受到挤压。从基本面情况来看，国内基本面情况或仍对债市形成支撑，而刺激政策带动基本面修复也需要时间的传递，预计全年债市仍存在结构性行情，将综合考虑各方面情况，积极参与。
$东兴鑫享6个月滚动持有债券发起C(OTCFUND|013429)$$东兴兴源债券C(OTCFUND|014717)$
免责声明：
1、以上内容均来源于我公司认为可靠的渠道，但所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。
2、以上观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本文内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。
3、以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。
4、以上所有数据来源若无明确标注均来源自同花顺，且均经核对，如有差错，以相关数据原始来源所披露为准。本材料以公开信息、内部开发的数据和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是，并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断，并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。
5、所有出现的公司、证券、行业与/或市场均为说明经济走势、条件或投资过程而列举。本资料讨论的策略和资产配置并不代表东兴基金管理有限公司的服务或产品。所有的这些不能视为建议或推荐，以及购买或销售任何证券的要约或邀请，也不能视为采纳任何投资策略的建议。
6、基金或指数的历史业绩不能代表其未来表现。我公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资于我公司管理的基金时应认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等文件。基金投资有风险，投资基金需谨慎。投资者在购买本公司基金前，请认真完成投资者风险等级测评，购买风险相匹配的基金。
7、以上数据仅供参考。未经东兴基金管理有限公司书面许可，不得复制或散布本资料的任何部分。
本文作者可以追加内容哦 !
