恒玄科技预计BES2800今年量产助推端侧AI应用创新

中金报告称，恒玄科技公布的2023年业绩符合预期，实现收入21.76亿元，同比增长46.57%；归母净利润为1.24亿元，同比微增0.99%。报告特别指出，公司即将量产的6nm智能可穿戴芯片BES2800，将通过其高效的算力和优质的连接体验，推动AI在端侧产品的创新应用。同时，Canalys的预测显示，可穿戴腕带设备的市场需求持续增长，为恒玄科技未来的增长奠定基础。

报告分析，恒玄科技的BES2700系列芯片因快速上量和应用领域的持续拓宽，为公司2023年的收入增长提供了强劲支撑。尤其是高端TWS耳机业务和智能蓝牙音频SoC的销售增速显著。预计随着BES2800的量产和上游成本的松动，公司产品结构升级，毛利率有望稳步提升。

中金维持恒玄科技2024年和2025年的营业收入预测不变，同时上调净利润预期，预计2024年和2025年的净利润分别达到3.18亿元和4.84亿元。中金进一步给出“跑赢行业”评级和145元的目标价，对应54.7倍2024年市盈率，预示着股价有29.4%的上行空间。

报告还警示，市场景气度不及预期、竞争加剧、新产品验证不如预期以及贸易摩擦可能对公司造成风险。中金强调，其提供的观点纯属研究报告内容，不代表公司立场，也非投资建议，建议投资者据此谨慎决策。