贵州茅台2023年业绩超预期，年度净利润增长19.2%至747亿元

贵州茅台发布的年度业绩报告显示，2023年公司实现总营收1506亿元，同比增长18%，归母净利润达到747亿元，同比增长19.2%，超出市场预期。特别是在第四季度，公司总营收和归母净利润分别达到452亿元和218亿元，同比增长率分别为19.8%和19.3%。

对比此前公告的预期数据，2023年实际总收入和归母净利润均有所超出，分别多出11亿元和12亿元。这一成绩主要得益于茅台酒销量的显著增长，其中茅台酒2023年收入1266亿元，销量达到4.21万吨，同时计算吨价同比增加5.7%。

在产品矩阵方面，系列酒产品收入达到206亿元，同比增长29.4%。其中茅台1935、茅台王子酒、汉酱、贵州大曲、赖茅等单品营收均有突破，使产品矩阵更加清晰、聚焦。

分渠道来看，批发代理渠道全年同比增长7.5%，而直销渠道收入达672亿元，同比大幅增长36.2%，尤其是i茅台和其他线上平台收入，合计同比增长104%，成为直营渠道的主要增长来源。

贵州茅台还发布了稳健的经营目标，预计2024年营业总收入将增长约15%，继续保持近年来的增长速度。此外，公司宣布2023年将进行565.5亿元的常规加特别分红，占归母净利比重75.67%，虽略低于去年比例，但仍处于较高水平。

银河证券点评报告将贵州茅台的业绩增长归因于公司产品销量的大幅提升和盈利能力的保持，维持对贵州茅台的“推荐”评级，并小幅上调盈利预测。同时指出，维持增长稳健性的风险点包括茅台1935增长失速和消费力下降等。