一、一MAN10-18 19:40· 来自Android
呵呵，你是典型的想当然的定性，没有定量。
你说的这些必须要有数据支持。房子原来盖一百栋，现在减少了，减到多少，是70栋，还是60栋？你一句房子不盖了，一栋都不盖了？
旧基建穷途末路，末路到什么程度？以前100亿基建，穷到50亿还是30亿？下一步基建重点是县城乡镇改造，会增加多少？
现在全国23亿吨水泥用量，海螺3亿多吨。
房子不盖了，基建穷途末路后，会用多少水泥？18亿吨还是15亿吨？在这个大背景下，海螺有没有可能扩张到4亿吨？//@优质资产收集人:基本面坍塌，房子不盖了，旧基建穷途末路，地产基建上游；
财务分析只是起点，基本面上价值毁灭了。
二、一MAN09-10 10:50· 来自Android
呵呵，其实我在最后抛出部分老窖买入神华时，老窖的持仓成本是3块多，远低于净资产，并不是我说的净资产50%。
我这人一本糊涂账，我只看账户，从没细算。我抓大头说一下，已解答你的疑虑。
我从2013买入～2014年在老窖15.73元时满仓，成本大概不到18块。其中有近30%的融资，这一部分在46块以下抛出了，降低了一部分成本。然后最开始的每年分红再买入，股价都是25甚至20以下，股价低股息率就高，买入的股数也多，记得每次可以买几万股，超级爽的。到了后来股价超过60块时我就很谨慎了，分红都不会立刻买入，一般等到股价跌到50左右再开始买入。这时股价高股息率就低，买入的股数也少，也就一两万股，对成本的拉动就很少。后期我发现我的成本停留在3块多，分红再买入，成本就变五块多，这种情况有两次。最后一次分红成本又到了3块多，这次我就都买了神华。//@东邪惜独:请问散户大哥，您的成本是净资产的50%，是如何做到的呢？我看泸州老窖历史最低pb是1.98，也就是说，历史上最便宜的投入成本就是净资产的200%。那如果是分红再投入，投入的部分那也是按照那时的pb来计算的呀。是不是我有逻辑错误的地方，向散户大哥请教。
三、一MAN修改于09-10 16:43· 来自Android
我再举个例子。
去年有人向我推荐中建。理由是它的股息率很高，有5%，每年业绩也有点增速。
对于我这种完全不了解中建的投资者，我只能大致看看财报。
净资产收益率有15%，总资产收益率只有3%，说明负债率挺高，有大约80%。
再看毛利率11%，净利率只有4%。凭我的本能就是：如此高的负债，如此低的净利，万一碰上加息周期，净利润就被吃没了。
结论：抵御风险能力差，不碰。
但是，任何行业都有其特点，都有其存活的诀窍。
比如，会不会有这种可能：中建作为建筑承包商，它作为央企可以拿到很多大项目，很多时候是转包出去。另外，它接的工程要么是国家重点项目，要么是代表国家承建的国际项目，在实际中是按人头下菜碟，有了工程再招人，按工程进度先收款再干活，不见兔子不撒鹰，先上客，再做菜，利率高了，我工程费也跟着高，账面看似风险很大，也许这些风险都可以转嫁出去，实际风险就远小于财报看到的，等等。如果确实对该企业有深入研究对该企业的实际情况完全了解，那就可以投资。
我们不能轻易说人家不是价投，很多时候我们这种键盘侠反而是：教条主义！
四、一MAN修改于10-16 12:22· 来自Android
（接着上个贴）
怎么能把一鸟在手的指导思想落在实处呢？
呵呵，我因为都是亲身实战，就还是举例吧。
比如2013年八项规定和塑化剂时，我20多块钱一点开始介入老窖。
介入前我是要看历史数据的，它之前的尤其是2005年后的净利率，毛利率，负债率，股东回报率，我是满意。尽管2013年老窖的营收突破100亿，但我经过测算，老窖未来真实的营收不会低于80亿（事实证明，之前超过80亿的营收部分是压货，随后的退货让老窖连续两年营收变为五六十亿，但真实的市场销售额还是维持在80亿以上，这是后话），当时以大约三倍净资产的价格在股市交易。我以现价买入，按照当时柒泉模式下的80亿营收，每股盈利两块，按照公司章程最少一块钱分红（事实随后最低分红是八毛）我就有5%的股息率。而且，按照股东回报率，我两三年就可以享受到15%的回报率，到了第四五年就可以享受20%的回报率，再往后我就可以享受复利的威力。
这就是定量，然后确定这一鸟的肥瘦，我是否满意。我满意，就开始接入。
正是有了这一定量，老窖股价越低，就意味着我买入价格越接近净资产，我的目标就越快达到，股息率就越高，这只鸟就越肥。我就越贪婪，我在16～18大量的买入，卖了房子买入。直到15.73元买入最后的八万股。
我买股票从来不嚷嚷几年几倍。但我心里有本帐。老窖最低盈利两块，将来形式好转，市场气氛好了，给25倍市盈率，我这一鸟，应该可以看到50块。这是我的小算盘。
没想到，老窖高速发展了，快速的成长了。本来冲着一鸟去的，结果林子里却发现有100只鸟。白酒竟然成了赛道股。
确实，也有些朋友害怕和拒绝成长，于是中途下车了。我这价值投资者怎么会拒绝和排斥成长呢？
我不为成长来，但我不拒绝成长。
还有朋友说，先定性，再定量。
如果我先定性，怎么会买神华呢？
其实买神华的思路和定量是完全一样的。
都知道神华分红高，会持续吗？会持续多久？在碳中和碳达峰下，如果神华未来盈利大幅萎缩，能保持分红吗？如果像恒大一样，分红一块，估值缩小十倍怎么办？这其实就是定性。
所有这些，需要具体分析各种财务指标来定量，用定量出来否定了定性。
先定性最大的坏处是：定性比较容易，都是口号式的，未来空间多少万亿，很有诱惑性，且有煽动性，很容易迷惑新股民，结果就是股价虚高。即使是真的，虚高的价格也要多年消化。在如今快速迭代和发展的世界，投资这样的股，你只能抓住机会赚差价，根本就无法赚公司的钱。
先定量，容易捡漏。
五、一MAN修改于10-25 22:42· 来自Android
朋友们都关心茅台跌到多少该买，这个其实是很难判断的。
首先，茅台和腾讯不同。腾讯确实自己业绩出了问题，业绩下来了，同比出现了负增长，未来可能基本面会有点变化。
而茅台自己本身没任何问题，业绩依然有20%的增长，1499的建议零售价还是买不到，依然供不应求。
如果茅台也出事，你可以类比历史上它的PE和pb做参考。2014年好像茅台的PE短暂到过十倍，股价到过净资产三倍。可那是什么情况？当时塑化剂和八项规定都直指茅台本身，当时出厂价819，双十一上最低卖650元。渠道要钱不要货，很多经销商打算洗手不干了。用那种极端情况来类比今天的茅台显然并不现实。
茅台现在多少钱？1500块。你说它贵吧，比2000多块肯定便宜了，你说它便宜吧，还有9倍净资产，30倍PE，股息率才一点几。怎么看也没到绝对便宜的地步。
可茅台自上市以来的特点就是：贵是常态，便宜是极少数时间。除非出了涉及到茅台本身的大事。
这次股价的普遍下跌，主要因素还是某些原因导致的中国资产整体缩水。
这种资产缩水导致的价格下跌，茅台和白酒其实是其他家下跌完后的补跌，这种跌，各板块之间是有比价关系的。不要指望茅台和白酒会独家继续不断的向下调整。
煤炭暂时逃过一劫，是因为原来本身的价格就不贵，再加上这轮全球能源价格的暴涨。他这次就没怎么跌。
再说回茅台。如果中国整体资产价格就跌这一轮，那么茅台在某个价格跌不下去后，可能就是底了，我估计这个价格还是高于大多数人的心里价格。
现在不好判断的是：酝酿一段时间后，中国资产价格会不会再来一轮下跌？
上次美联储加息不久，引发了2008次贷危机。这次呢？如果出现大衰退，加息就到头了，我们好日子就来了。如果它越加息经济越好呢？那我们就有点惨，这个就超出了我的认知。
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