中远海控 ( 601919 )
一、公司基本概况
中远海控是我持有的股票。中远海控（601919）全称中远海运控股股份有限公司，于2007-06-26在上交所主板A股上市，公司主营业务：集装箱和散杂货码头的装卸和堆存业务, 中远海运集运在中国大陆设大连、天津、青岛、上海、宁波、厦门、华南、海南、武汉等9个口岸分部；在欧洲、北美、东南亚、西亚、南美、澳洲、日本、韩国、非洲设9个海外分部。境内、境外营销服务网点400余家。截至去年底，公司共经营283条国际航线(含国际支线)、53条中国沿海航线及84条珠江三角洲和长江支线。
从2021年中报开始关注中远海控，2021年9月底开始操作。目前处于微利状态，在持股数量大致差不多的前提下，持股成本从2021年9月进入的18.83元。2021年末持股成本为17.52元，下降到2022年末的12.24元（分红3.4元）再到2023年末的10.14元（分红0.51元），目前持股成本9.97元。
二、年报主要数据
中远海控3月28日晚公布2023年年报，主要数据：
2023年营业收入实现1754.48亿元，比上年同比下降55.14%（其中第四季度营业收入实现408.91亿元，同比下降45.13%，环比下降4.27%）。归属于母公司所有者的净利润238.60亿元，比上年同比下降78.23%（其中第四季度净利润实现17.89亿元，同比下降85.55%，环比下降67.53%），中远海控表示，2023年，集装箱航运业面临运输需求走弱、运力供给上升、地缘局势紧张等诸多挑战，市场运价水平较上年显著下降。受此影响，公司集装箱航运业务收入同比下降，导致期内业绩与上年同期相比减少。
公司2017年以来公司收入、净利润情况如下：
公司的收入来源主要是集装箱航运业务和码头业务，两者在营收中的占比分别为95.83%和5.93%，增长幅度分别为-56.22%和6.10%，毛利率降至近3年来的最低点16.35%。
如图显示：中远海控净利率也降至近3年来的最低点，为16.18%，较上年同期下滑17.44个百分点。尤其是集装箱航运业务的毛利率，较上年同期减少29.06个百分点至15.20%。
2023年末总资产4624.29亿元，比上年同比下降9.64%；净资产1961.15亿元，比上年同比下降2.13%，按年末总股本160.71亿股计算每股净资产12.20元，未分配利润1349.20亿元。
公司2017年以来总资产、净资产和资产负债率情况如下：
如图显示，公司2017年至2023年，总资产翻倍，资产负债率却从70%降到了2023年的47.40%。
分配方案为每10股派发现金红利2.3元（加上中期5.1元，合计7.4元），按4月3日收盘价10.58元计算股息率为7.03%。
从前十名无限售条件流通股股东持股情况及股东人数看，四季度前十名持有者变动较大，香港中央结算有限公司（北上资金）减持4311万股外；国新投资四季度大幅增仓3.58亿股。前十名持有量共计增加2.82亿股。年末股东人数451743户。股东人数比三季度减少26057户，比上年减少126292户。最新股东人数又减少到422366户；年末人均持股3.56万股。
近三年各季股东人数如下：
如图显示：股价应该趋于底部，股东人数大幅下降。
4月3日收盘价10.58元，今年上涨10.44%，动态市盈率7.03倍。
三、公司投资逻辑：
1、增持与回购。大股东实施增持增持公司A股股份115,087,287股及H股股份190,000,000股，合计增持305,087,287股，增持金额合计约为29.91亿元人民币。2023年8月31日启动A股和H股股份回购，截至2023年11月27日，公司累计回购A股59,999,924股（已注销，回购金额5.83亿元），并分别于2023年11月17日及2024年2月29日注销41,467,000股及113,533,000股H股（回购金额8.71亿港元）。公司股东大会通过授权董事会回购10%的A股与H股的决议。但相对于股东大会10%限额、小计16亿股的回购授权，这才开了个头。预计第二阶段回购计划会马上推出，个人推算回购在6.1亿股，主要是回购A股。回购注销，对于提升公司盈利、提升公司市值，是效率最高的手段，而海控手里的现金实在太多了，断不会浅尝辄止
2、资产负债：公司2017年至2023年，总资产翻倍，资产负债率却从70%降到了2023年的47.40%。青蛙变王子，从2019年至2023年，海控还掉了约750亿的银行贷款（或者类银行贷款，无债一身轻）。。
3、花费巨资、大量建造最新型节能的大吨位集装箱新船。2023年数据，2023年——2028年将要接收的新船有44艏，新增加的总运力会达到64万大箱，将超过目前运力的五分之一，且都是大船、新船，环保指标钢钢的，绝对符合目前海运环保化的大趋势。
4、国家层面明确央企要将市值管理纳入考核，这注定了优质、低估的央企，会是A股未来最大的风口之一。叠加目前提振股市的大使命，不排除未来A股会走出一轮波澜壮阔的漂亮50行情，大批列入50指数的核心资产，尤其央企，存在翻倍甚至翻几倍的概率。
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