荣昌生物2023年营收增40.3%，净亏损扩大但两大产品推进全球临床

荣昌生物2023年实现营收10.83亿元，同比增长40.3%，单四季度营收达3.13亿元，同比增长54.8%。尽管公司全年净亏损达15.11亿元，比上年同期的9.99亿元有所扩大，但其两大核心产品泰它西普和维迪西妥单抗的销售增长为营收高速增长提供了动力。公司在2023年的研发费用为13.06亿元，同比增长33.0%，销售费用为7.75亿元，增长75.9%，而管理费用同比增长14.2%至3.04亿元。

另一方面，泰它西普的多项适应症在中美两地顺利推进临床开发。尤其值得注意的是，泰它西普SLE适应症已于2023年11月在中国转为完全批准，且全球多中心3期临床正在进展之中。维迪西妥单抗的应用也在向前线治疗领域拓展，其中包括在尿路上皮癌和胃癌治疗中探索联合治疗的可能性，并有多项临床试验正在进行患者入组。

尽管荣昌生物2023年销售略低于预期，部分原因是产能和行业性事件的影响，国信证券仍维持其“增持”评级。报告预计，公司2024年至2026年的营收将分别为16.29亿元、22.73亿元和30.97亿元，但由于公司较大的研发投入，净利润预计将分别为-9.16亿元、-4.65亿元和-0.71亿元。

报告指出，荣昌生物在国内的销售持续增长，同时海外临床也在顺利推进，两大核心产品均具备差异化竞争优势。报告同时提醒，存在创新药研发失败或进度低于预期，以及创新药销售不及预期的风险。