消费ETF(510150)联接基金（A类217017、C类004407）
上周回顾：
同期沪深300上涨0.86%、上证综指上涨0.92%，消费80指数跑输市场。
后市展望：
清明假期数据表现较好，经文旅部数据中心测算，假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径为19年同期的111.5%，国内游客出游花费539.5亿元，为19年同期的112.7%，客单价435元，为19年同期的101.1%，交通运输部披露，今年清明假期3天，预计全社会跨区域人员流动量75283.6万人次，比2019年同期日均增长20.9%，较好的假期旅游数据反映大众消费修复信号积极；
根据国家统计局数据，3月份制造业PMI为50.8%，环比提升1.7%，重返扩张区间，综合PMI为52.7，前值50.9，主要系随着企业加快复工复产，市场活跃度提升,超季节性走强部分主要来自新出口订单，包括汽车、纺服等新出口订单表现较好，同时内需也在持续修复中，宏观数据改善，有望带动消费头部公司估值修复；
3月份乘用车销量156.1万辆，同/环比 -4.3%/43.7%，其中电车销量70.5万辆，同/环比 +30.2%/+89.6%，渗透率 45.1%，继续关注消费品以旧换新政策推动，以及电动车新车型带动销量情况；
3月猪价明显偏强，在供需缺口、二育、压栏等持续推动下，猪价后续仍有支撑；4月将迎来上市公司一季报和剩余年报的集中披露，伴随报表发布，部分消费品公司分红比例明显提升，也有部分公司也给出较为积极的增长指引，提振板块情绪；继续关注消费品以旧换新行动方案落地情况，以及宏观政策加码情况，有望增强需求回暖预期。
招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。$消费ETF(SH510150)$$招商上证消费80ETF联接C(OTCFUND|004407)$
食品饮料ETF（159843）
上周回顾：
上周三个交易日，申万一级食品饮料指数上涨1.30%，同期中证全指指数上涨1.00%、沪深300指数上涨0.86%，食品饮料行业指数跑赢大盘。国证食品细分子行业中涨幅较大的是其他酒类和其他农产品加工，分别上涨8.85%和4.65%。
后市展望：
产业层面，高端龙头酒企公布年报，2023年收入利润增速超预期，且对2024年维持15%的收入增速指引，有助于提振市场预期，强化对一季度业绩韧性的信心。春节后消费持续修复，白酒动销略超预期，主要受益于宴席场景较为旺盛，强势品牌酒企回款和批价进度正常，市场占有率有望进一步提升，后续关注一季报白酒业绩兑现程度。
宏观层面，3月制造业PMI超季节性回升，时隔半年再度回到荣枯线以上。具体来看，制造业PMI为50.8%（前值49.1%），非制造业PMI为53%（前值51.4）。外需大幅改善，3月新出口订单分项为51.3（前值46.3%）；内需有所回暖，进口分项为50.4%（前值46.4%）。非制造业中的商务活动、建筑业、服务业PMI均环比提升，分别为53.0%（前值51.4%）、56.2%（前值53.5%）、52.4%（前值51.0%）。PMI数据显示经济景气水平回升，白酒板块作为顺周期优质资产指数层面反映积极，后续关注宏观基本面对板块估值与业绩影响的持续性。
在宏观因素与产业周期影响下，当前食品饮料消费仍处于弱复苏状态，产业延续分化与调整，市场波动中或带来较好的投资窗口期，后续若经济出现反弹，食品饮料板块有望展现较好的顺周期属性。
招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品。$食品饮料ETF(SZ159843)$$招商中证消费龙头指数增强C(OTCFUND|011854)$
畜牧养殖ETF（516670）联接基金（A类014414、C类014415）
上周回顾：
上周三个交易日，申万一级农林牧渔指数上涨3.41%，同期中证全指指数上涨1.00%、沪深300指数上涨0.86%，农林牧渔行业指数跑赢大盘。中证畜牧细分子行业中涨幅较大的是动物保健和农化制品，分别上涨7.10%和4.28%。
后市展望：
价格端，清明假期猪价微跌，仔猪价格持续偏强显示养殖户对后市猪价看涨，仔猪补栏情绪较高。根据猪好多网，截至4月5日生猪（外三元）全国均价为15.04元/公斤，周环比下跌0.53%；同期15公斤仔猪全国均价为41.87元/公斤，周环比上涨14.75%。
利润端，同期，外购仔猪养殖利润为120.91元/头，周环比上升8.33元/头；自繁自养利润达-42.17元/头，周环比上升19.52元/头。
产能端，前期猪价偏弱运行，叠加猪瘟抬高养殖成本，企业亏损状态持续，去产能幅度或超预期。根据农业农村部，2月全国能繁母猪存栏4042万头，环比-0.6%（前值-1.8%），同比-6.9%，2023年以来存栏累计减少7.9%，未来猪价高度和持续性取决于本轮产能去化的幅度和时间长度。
投资角度，本轮已陆续有三家生猪养殖上市公司公布重整或申请预重整，同时也有若干上市企业的2023年三季度的资产负债率超70%，显示行业整体的资金压力非常大，去产能主体已从散户逐渐扩散至规模养殖场，猪周期处于去产能至兑现猪价上行拐点的过渡阶段。向后看，投资逻辑逐渐由产能端向价格端转移，指数或与猪价逐渐呈现正相关关系。可重点关注猪周期预期下的畜牧养殖板块投资机会。
招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。$畜牧养殖ETF(SH516670)$$招商中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|014415)$
医疗器械指数ETF（159898）
上周回顾：
医药生物（申万一级）上涨0.58%，同期沪深300上涨0.86%、上证综指上涨0.92%，医疗器械指数跑输市场。
后市展望：
全国胰岛素接续集采方案公布，最高价限价、复活价好于预期，以较温和的手段鼓励企业降价，对于首轮充分竞争的续约类产品，政策相对温和、可预见性强，利好市场减少对其他续约品种降价担忧，骨科关节续标在即，关注相关公司补标等带来的弹性；
当前为上市公司业绩披露密集期，业绩关注度提升，去年高值耗材大品类集采供货基本完成，今年有望进入收入、利润率上行周期，医疗设备一季度招投标有所恢复，以产品力出海企业有望受益于海外市场的持续拓展，IVD新冠检测高基数基本出清，上半年化学发光等方向有望进入集采供货周期，国产产品依托成本优势放量有望加速，伴随集采及行业合规影响减弱，预计行业估值和业绩确定性有望持续迎来修复；中长期看强监管、严监管的新常态下，药械入院等流程有望更加规范透明，利于行业竞争格局优化，龙头市占率将进一步提升。
医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。$医疗器械指数ETF(SZ159898)$
软件龙头ETF（159899）云计算ETF（159890）
上周回顾：
计算机板块继续大幅回调，IT服务与软件开发继续领跌。
人工智能板块尤其是算力条线继续回调，上周计算机指数下跌2.54%，其中IT服务下跌3.22%，软件开发下跌2.35%，计算机设备下跌2.04%。
后市展望：
计算机板块仍旧受国内人工智能发展催化。
计算机板块估值已修复至中位数，近期受国内人工智能预期变化影响波动相对较大。Kimi的能力使得市场对于国内大模型重新展开预期，根据SimilarWeb数据显示，去年12月份Kimi的周访问量大约10万次上下，到了今年1月份也就40万，但从春节开始访问量疾速攀升，到现在周访问量已超过160万次，2月份访问量增长了107.6%，仅次于文心一言和通义千问。据说公司自观测到访问量高增后至今已进行了5此扩容工作，而最近使用过程中仍不断遇到因Kimi访问人数过多而无法正常反馈，从训练走向推理，算力需求空间较大。Kimi长文能力较强，长文本模型在办公、金融、法律、学术研究、医疗等领域具有广泛的应用前景，KiMi的问世使得市场对AI在B端的商业化落地预期加强，尤其是面对B端的软件开发上市公司，可以借助KiMi的打造具有竞争力的产业或者服务。
近期中国发展高层论坛落幕，国家数据局局长表示，生成式人工智能的快速发展对算力提出了更高、更迫切的需求，全国算力一体化算力体系建设的必要性愈益突出。而近期重要领导人在北京调研时听取新质生产力发展情况汇报，除提出要加快核心技术公关，以科技创新驱动产业创新之外，指出人工智能时发展新质生产力的重要引擎，要抓住算力、数据、算法等关键攻坚突破，要大力开展“人工智能+”行动，让人工智能更好赋能千行百业，总体来讲围绕人工智能板块的政策催化不断。
计算机板块承担了智能制造与国内人工智能发展的重要角色，受此催化计算机板块关注度持续提升。且国内外人工智能技术的割裂利于国内AI产业链的发展，一方面是算力，一方面是应用，而对于软件龙头承担了B端应用落地的智能，但目前应用的发展相对较慢，但从长期维度，软件龙头ETF与云计算ETF值得关注，软件龙头一方面会受到AI技术突破带来应用升级后的产品竞争力提升的逻辑催化，同时软件也会受到数字中国建设大逻辑的催化，数字经济是未来趋势，围绕数字经济大主题，近期可关注数据要素的催化，总体而言软件龙头公司正是垂直领域信息化推进的抓手。而云计算ETF包含算力与应用，更契合人工智能产业链主题，但软件龙头ETF与云计算ETF受投资者对国内AI商业化进展预期影响估值波动相对较大。
软件龙头ETF（159899）跟踪中证全指软件指数（H30202.CSI），该指数选取中证指数体系内软件开发领域的前50名公司作为其成分股，涵盖基础软件、应用软件、网络安全、工业软件等各细分领域龙头，是数字中国、信创主题的直接受益标的，长期配置价值相对较高。$软件龙头ETF(SZ159899)$$招商中证全指软件ETF发起式联接C(OTCFUND|018386)$
云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI），该指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，包含算力与应用，算力约占比50%（光模块、IDC、数据库、集成商），应用约占比50%（软件龙头+游戏+广告营销），是AI产业链算力与应用龙头集合。$云计算ETF(SZ159890)$
消费电子ETF招商（159779）
上周回顾：
电子板块继续回调，消费电子板块领跌。
上周电子板块继续回调，从行业涨跌来看，申万一级行业电子板块下跌0.28%，对应到申万二级行业消费电子板块下跌2.15%，半导体板块下跌0.95%，电子化学品板块上涨2.71%，元件板块下跌0.59%，光学光电子板块上涨3.41%，其他电子板块下跌2.51%。
后市展望：
重点关注P70手机发布。
下游应用终端叠加人工智能创新开启，如多家公司发布AI智能电视，伴随大屏幕、超高清趋势，3月底英特尔举办“2024全新英特尔商用客户端AI PC产品发布会”，强调AI PC商用落地，AI手机亦成为趋势，彭博社消息苹果正洽谈将谷歌Gemini人工智能引擎植入iPhone。
受下游终端应用创新以及智能手机销量复苏影响，消费电子板块2月份以来涨幅相对较大，但内部结构有所分化，苹果链条相对较为疲软。最新消息，根据Counterpoint Research的《全球智能手机出货量预测》，2024年全球智能手机出货量预计将增长3%，达到12亿部。在加勒比及拉丁美洲、印度和中东非市场复苏的推动下，中低端市场（150-249美元）将有所反弹，得益于苹果和华为的增长，高端市场（600-799美元）预计将同比增长17%。从数据上来看，下游处于复苏过程中，全球智能手机销量自去年下半年开始复苏，数据持续向上，但或由于去库达到一定阶段，经销商备货原因，后续能否持续仍需观察下游需求。
此外下游应用创新的预期未停，近期投资者对于华为P70预期相对较高，面世在即，相关公司股价有所表现。Canalys预计2024年全球PC出货量同比增长7.6%，AI PC渗透率将接近20%。在下游应用不断创新背景下，AI或可以重新燃可穿戴商机，此外今年来XR或可预期销量，基于新一代VR/MR的内容丰富度提升是未来趋势，MR功能方便用户与现实空间交互，视频、社交、办公等应用场景也有望随Quest3及苹果Vision Pro等硬件升级迎来发展机会，后续仍需跟踪MR销量数据和排产情况。目前总体来看下游消费类需求正逐步复苏中，叠加创新周期已开启，消费电子板块今年来仍旧有较大看点。
消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。$消费电子50ETF(SZ159779)$$招商中证消费电子主题ETF联接C(OTCFUND|016008)$
半导体设备ETF（561980）
上周回顾：
半导体板块继续回调，半导体设备领跌。
或受美国BIS公布算力芯片和半导体先进制造等领域的出口管制新规影响，上周TMT板块继续回调，电子整体板块小幅回调，细分板块半导体回调幅度超行业指数，而半导体子领域中，半导体设备回调幅度最大。从指数涨跌来看，申万半导体指数下跌0.95%，其中半导体设备下跌2.22%，模拟芯片设计下跌0.95%，数字芯片设计下跌1.22%，半导体材料上涨1.28%，集成电路封测下跌1.39%，分立器件下跌0.60%。
后市展望：
受国内半导体制造端扩产催化，国产半导体设备与材料依然面临机会。
2023年以来半导体设备厂商与晶圆厂积极推进验证与导入，本轮半导体周期开启后国内半导体设备公司的签单有望再高增长。SEMI预计2024年全球半导体设备有望达到1053.1亿美元，同比增长4%，其中晶圆制造设备销售额有望达到931.6亿美元，同比增长3%，其中存储客户将是重要驱动，同比增长有望突破10%，国内半导体公司同样会受益于相应领域对半导体设备的需求爆发，预期2024年国内大半导体制造商的资本开始将大幅提升，国产半导体设备或将继续高增长，一方面是随着晶圆厂稼动率的修复，头部晶圆厂的招标量将会得到释放，另外一方面是随着国产设备的成熟，招标中国产设备的比例或将大幅度提升。
半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数选取业务涉及半导体材料、半导体设备以及半导体应用的上市公司证券作为待选样本，按照过去一年日均总市值由高到低排名，优先半导体材料和设备类证券中选取排名前 40 的证券作为指数样本；若不足 40 只，则从半导体应用类证券中依次补充，使得样本数量达到 40 只。为保障该指数定位半导体设备材料，加权中约束半导体设备材料权重不低于75%。$半导体设备ETF(SH561980)$$招商中证半导体产业ETF发起式联接C(OTCFUND|020465)$
双碳ETF（159641）
上周回顾：
同期沪深300上涨0.86%、上证综指上涨0.92%，碳中和指数跑赢市场。
后市展望：
国家发改委、能源局、农业农村部三部委联合发布《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，风电有望打开分布式发展空间，政策要求以行政村为单位建设分布式风电项目，原则上每个行政村不超过20兆瓦，根据住建部统计2022年底，国内共有48万个行政村，空间上限达9600GW，若考虑边界条件，空间下限约500GW；
新能源方向上游资源品（碳酸锂、硅料等）价格探底后阶段性企稳，节后需求也在逐步启动，行业排产明显提升，关注后续储能、光伏装机增长情况，以及新能源车新车型带来的销量情况，高碳减排领域，关注电力市场化改革进展，钢铁建材等关注稳增长持续落地带来的需求改善。
双碳ETF（159641）跟踪中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI），指数涵盖光伏、风电、储能、新能源车等等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计100只标的，并根据时间推移过程中碳中和贡献度的变化进行动态调整，成为配置碳中和长期投资机会的有效工具。$双碳ETF(SZ159641)$
电池ETF（561910）
上周回顾：
电力设备（申万一级行业）上涨2.38%，同期沪深300上涨0.86%、上证综指上涨0.92%，电池指数跑赢市场。
后市展望：
3月最后一周电动车销量18.9万辆，同/环比 +34.2%/ +13.8%，渗透率 46.2%，3月全月电车销量70.5万辆，同/环比 +30.2%/+89.6%，渗透率 45.1%；
新技术方面，头部电池企业发布滑板底盘磐石底盘，通过CIIC一体化智能底盘和CTC技术创新，实现120km/正面碰撞不爆炸、不起火，从架构设计上大幅提升底盘安全性能，并且全面支持5C超充，预计2024年实现量产，以电池为核心构建整个底盘架构，最大程度解决电耗、快充及安全问题，上下车体解耦，可以独立进行开发，有望缩短了整车开发周期；
四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，推动400Wh/kg级航空锂电池投入量产，固态电池关注提升,主要受下游应用进展积极催化,包括消费电子、航空飞行器、新能源汽车等多场景，消息面看，汽车行业首个准900V高压超快充固态电池即将量产上车，预计5月于国内上市，第二代半固态电池预计2025年发布，头部电池企业表示将推出凝聚态电池的车规级应用版本,2024年下半年有望进入量产；
4月将迎来上市公司一季报和剩余年报的集中披露，预计随季报预期落地前后市场关注点会切换至二季度有边际修复环节，包括新技术落地、利润见底及产能利用率改善等；继续跟踪电动车销量情况、行业产能变动情况、产业链价格企稳情况，以及海外相关电池政策变动情况。
电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。$电池ETF(SH561910)$$招商中证电池主题ETF联接C(OTCFUND|016020)$
生物科技ETF招商（159849）
上周回顾：
医药生物（申万一级）上涨0.58%，同期沪深300上涨0.86%、上证综指上涨0.92%，生物科技指数跑输市场。
后市展望：
全国胰岛素接续集采方案公布，共设置6组11个单元，医院报量2.4亿支，最高价限价、复活价好于预期，以较温和的手段鼓励企业降价，对于首轮充分竞争的续约类产品，政策相对温和、可预见性强，利好市场减少对其他续约品种降价担忧，结合前期创新药政策、创新药企定增获批等，有望提振整体医药板块政策预期；
CDE明确司美格鲁肽生物类似药研发，除生物等效性评价外，严格要求以原研药为对照、随机、平行对照、等效设计，总疗程44周的注册临床试验，仿制药的研发壁垒提升，利好国产布局较早、以及双靶点新药相关企业；当前为上市公司业绩披露密集期，业绩关注度提升，部分企业受疫情高基数、行业政策等影响后续将持续好转，行业创新支持政策也有望持续落地；
新疗法领域，NASH、下一代放射性偶联药物等关注度较高， AACR、ASCO等重要学术会议在二季度召开，多家国内创新药企重磅数据有望发布；医药技术创新迭代、新需求不断释放，医药创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。
中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。$生物科技指数ETF(SZ159849)$
数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2024/04/07，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，我们并不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$#eVTOL首张生产许可证诞生，影响几何？##华尔街大佬预言黄金“下一站”3000美元##特斯拉无人驾驶出租车将上市，A股谁受益？##美联储年内降息都没戏？影响几何？##有色板块持续大涨，周期股春天到了？#
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