开年以来，“新质生产力”成为市场热词。
《2024年国民经济和社会发展计划的主要任务》中提及，以科技创新引领现代化产业体系建设，加快形成新质生产力。科创板作为资本市场服务科技创新的战略性平台，有力支持“新质生产力”高质量发展。
今天，我们主要来分析一下市场上新质生产力代表性指数之一的科创50指数。
1、科创50：新质生产力代表性龙头指数
新质生产力是生产力质的跃迁，是以“科技创新发挥主导作用”的生产力。是摆脱了传统增长路径，符合我国经济高质量发展要求的生产力，也是数字时代更具融合性、更体现新内涵的生产力。
科技创新目前是政策最重要的支持方向，国家发改委3月5日发布《2024年国民经济和社会发展计划的主要任务》。其中提出，以科技创新引领现代化产业体系建设，加快形成新质生产力。二十大报告强调完善科技创新体系，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量。
以科创50指数成份股申万二级行业分布来看，前四大行业分别为半导体、光伏设备、医疗器械、软件开发，CR4合计占比73.8%，硬科技属性明显，可以说是新质生产力代表性龙头指数。我们认为，科创50作为支持科技创新行业的重要板块有望持续受益政策支持。
图：科创50(000688.SH)成份申万二级行业分布
来源：wind，截至2024.03.28
2、半导体行业有望重新进入扩张区间
2023年，半导体行业经历了周期性下滑，但在第四季度出现转折。美国半导体行业协会（SIA）表示，全球半导体销售额在2023年11月同比增长5.3%，环比增长2.92%，这是自前两年以来首次实现同比正增长。
权威机构国际半导体产业协会（SEMI）与TechInsights的报告显示，电子产品和集成电路的销售在2023年Q4有所反弹，标志着行业开始回暖。特别是，SEMI数据显示Q4电子产品的销售额结束了自2022下半年以来的负增长，转为同比增长1%，并预计2024年将有3%的增长，这表明半导体行业有望逐步重新进入扩张区间。
截至3月28日，科创50指数第一大重仓为半导体行业，占比50.1%，意味着半导体行业表现对指数走势至关重要。随着国内经济持续回暖、半导体销售周期见底，叠加信息安全下国内自主可控逻辑明确，或将对科创50指数产生积极提振作用。
3、估值指标：市销率处于近四年的0.47%分位，投资性价比突出
从指数估值来看，对于成熟期的企业，通常使用市盈率（PE）来估值，但科创板中的上市公司并非全部实现盈利，可以尝试市销率（PS）对尚未盈利的高成长性企业进行估值。
PS=每股价格/每股销售额或总市值÷主营业务收入，一般来说，随着企业营业收入规模扩大，企业价值跟着上升，企业市值不变的情况下，PS是趋于降低的，PS越小通常被认为投资价值越高。
截至2024年3月28日，科创50指数市销率3.25，处于近4年0.47%分位处，估值水平处于相对低位，投资性价比突出。
图：科创50(000688.SH)历史市销率情况
来源：wind，区间：2020.1.3-2024.03.28
总结来说，科创50指数是“新质生产力”代表性龙头指数，有望受益于政策支持及半导体行业回暖。该指数集中反映了以半导体、光伏、医疗设备和软件开发为代表的硬科技产业。目前，全球半导体销售额在2023年底呈现正增长态势，预示着行业进入复苏阶段，而科创50指数中半导体行业权重占比高达50.1%，有望因此受益。此外，从估值角度看，科创50指数当前市销率位于近四年低位，投资性价比突出。总体来说，科创50指数凭借政策扶持与半导体行业周期拐点优势，以及相对较低的估值水平，具有较高的投资潜力。
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