上一篇我们说了要设立能理解、能贯彻的预案，而方法是观察分析和决策执行。
先说说观察。我的观察主要有两种，向内观察自己和向外观察资产。
1.所谓观察自己，就是看看自己在投资当中有什么样的偏好和习惯，同时要保护自己的弱点。举个例子，在投资中太小心和太大胆都不是好事。前者赚不到大钱（特别是作为一份职业，容易被淘汰），后者容易失控。我们要做到的是既小心又大胆。呃……尽管这看起来特别像一句正确的废话。
我自己是一个偏好小心谨慎的人。遥想十几年前，当我第一次踏上投资岗位时，犹豫了好几周才下了第一单，而且规模小到几乎不会对账户的盈亏产生显著影响。我也听说有人是天生的风险爱好者，上来就是重仓出击。对比我们两人：心理上，我在防守端轻而易举，要全力进攻则犹犹豫豫；而有些人进攻时毫无心理负担，但让他全面防守则是千难万难。这就是人和人之间在性格禀赋上的区别。观察对比之后我就知道了，相对于防守，自己更需要在进攻方面下更多的苦功夫。
虽然还不完美，但经过在进攻端的多年磨炼和积累，我的风格已经比十多年前更加接近“既小心又大胆”了。相信大家也能慢慢做到。
2.接下来聊聊资产的分析观察。
分析资产有很多不同的方法和角度，我通通分为两个基本类：1.分析资产价格变动；2.分析资产价值中枢。在这里，我想说一个“巴菲特菜场买鸡”的故事：
打个比方，如果我们面对的资产是一只母鸡，当我们踏入菜市场，发现今天卖母鸡的摊位上围着的人群比昨天多了1倍，或者人数不变但卖母鸡的摊位从三个变成了一个，那基本可以断定今天母鸡价格要涨一些了。这就是资产价格变动的分析：分析买卖母鸡的人，但是不分析母鸡。
而在巴菲特眼中，母鸡本身的价值更重要。假设一只母鸡可以产蛋五年，一年生200个鸡蛋。长期来看，只要没有疫病，它的价值等于1000个鸡蛋。如果1个鸡蛋卖0.2元，一只健康母鸡的价格就是200元。如果考虑到要等五年才能兑现它的鸡蛋价值，期间母鸡还有生病的风险，那还要打个折。假设打七折就是140元。所以母鸡的真实价值大概在140元左右。这就是资产价值的分析：巴菲特分析母鸡是否健康，计算母鸡能下多少蛋，但是不分析买卖母鸡的人（当然也不是完全不分析，只是重要性更靠后一些）。
3.两种方法其实都有可取之处，但具体选择哪一种，则取决于后一阶段，即决策执行的可行性。正是因为决策执行阶段会碰到难点，才使得机构投资人倾向用资产价值分析的方法来研究问题。
在实操中，我们发现价格分析策略对身形敏捷的人更有利，而对身形迟缓的人不利。假设体重120斤的跑酷运动员，自然能在菜场入口看到人群变化后，快速跑到摊位第一排抢购母鸡。但如果执行人换做一个体重300斤的大力士呢？就算观察到菜市场人流即将增加，他能确保抢到摊位的第一排吗？如果执行人的体重是500斤呢？
其实，机构投资人并不是不懂分析价格，只是由于管理的资金规模相对比较大，敏捷问题会限制他们从价格分析中获利的能力。因此更加侧重对敏捷要求比较低的价值分析方法。
最后，价格分析策略要求对信息有全面的掌握。菜市场地形简单，看住入口和摊位就能判断供需。面对资本市场这个“超大型菜市场”，有几亿个潜在入口和几万个潜在摊位，有鸡、鸭、鱼、牛、猪、羊等多个品种，我们很难看清全貌，从而导致该方法的成功率下降。
那么，价值分析策略是否就完美无缺呢？并不是。
且听下回分解。
#FOF老码头
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