中联重科业绩高增，海外市场及新兴板块业务共振推动利润率提升

广发证券在其最新点评报告中指出，中联重科2023年实现显著业绩增长，收入达到470.75亿元，同比增长13.1%，归母净利润报35.06亿元，同比飙升52.0%。公司在保持传统汽车起重机及建筑起重机械等板块的领先地位的同时，新兴板块如土方、高机、矿山机械等业务迅猛发展。

报告进一步分析表示，得益于公司在海外市场的成功突破以及新兴产品出海的高速增长，海外收入总计达到179.05亿元，占公司总收入的38%，同比增长率高达79.2%。此外，海外市场的高毛利率贡献以及智慧产业城等增效降本策略的实施，使公司整体毛利率及净利率分别较上年提高了5.7个百分点和2.3个百分点，分别达到27.5%和8.0%。基于2023年的利润表现，公司拟分红金额达27.8亿元，分红占利润比例超79%。

广发证券预计，中联重科在2024至2026年的收入将分别达到561亿、673亿及794亿元，鉴于其在海外市场的扩展以及新兴板块的持续增长，给予公司2024年18倍PE的估值，相应的合理价值为9.92元/股。同时，考虑到A/H股的溢价情况及汇率因素，其H股的合理价值为6.18港元/股，整体给予“买入”评级。

报告也提醒投资者需要注意的风险包括行业竞争加剧导致的价格战风险，海外市场拓展不达预期的风险，以及国内市场恢复速度不及预期的风险。同时，该报告声明，其内容仅代表研究机构观点，不构成任何投资建议，投资者应仔细阅读风险提示等相关声明，投资风险自担。