关注业绩期超预期标的，货币政策实施力度有望加大

东方证券食品饮料行业周报：关注业绩期超预期标的，货币政策实施力度有望加大

主要观点更新：白酒板块开始进入业绩密集披露期，建议加强关注春节动销超预期的标的，以及提价对利润造成实质性贡献的标的。3月29日，央行货币政策委员会2024年第一季度例会在北京召开，会议认为“要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长”，流动性趋向宽松，白酒动销有望持续受益。

宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024年2月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动5.5%、12.5%、13.7%、6.9%，预计后续消费品仍保持良好复苏态势。根据最近公布的2月份金融数据，国内M2月度同比增长8.7%，当月社融规模1.5万亿元，环比减少5万亿，同时社融存量规模维持9%的增速。

白酒批价数据：截止4月3日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2，880元和2，635元，原箱环比上周略下降，散瓶环比持平；普五和国窖1573的批价分别约为965元和875元，批价均环比持平。综合春节及节后表现，高端酒受益此前出厂价提升以及终端动销表现良好，批价整体保持坚挺。主要次高端产品批价保持稳定，截止4月3日，梦之蓝M6、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、860、413、340 、455 和420元/500ml。

啤酒量价数据：2024年2月，国内啤酒当月产量同比持平，跌幅环比收窄；1-2月累计增长12.1%，主要系去年同期基数较低。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024年02月平均进口单价为280美元/吨，同比下降31%，环比连续7个月下降，预计受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024年3月15日当周，平均出厂价约2706元/吨，同比下降20%。截止2024年3月30日当周，玻璃期货连续结算价达到1，499元/吨，同比下滑10%，环比上周下降。截止3月30日当周长江有色市场铝均价约19，390元/吨，同比增长4%。

乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位反弹。截止2024年3月28日，国内主产区生鲜乳平均价约3.51元/千克，同比降低11.1%。参考GDT数据，截止2024年4月2日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3，246和2，550美元/吨，分别环比半月前增长3.3%、1.3%；2024年4月2日，干酪平均中标价4，340元/吨，环比半月前增长3.5%。参考商务部的数据，截止2024年3月29日，牛奶及酸奶零售价分别为12.30元/升及16.08元/升，环比一周前分别-0.16%、-0.12%。整体而言，牛奶及酸奶终端价环比变化较小，而成本端原奶价格降低，乳制品企业盈利向好。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

免责声明：转载内容来自机构研报摘要、公开权威媒体报道，仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，版权归原作者（机构研究员、媒体记者）所有，内容仅代表作者个人观点，与建信基金管理有限公司无关；不作为对上述所涉行业及相关股票、基金的推荐，也不构成投资建议。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本公司不作任何保证或承诺，请读者仅作参考。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，做好风险评测，选择与之相匹配风险等级的产品。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。

#全球食品价格保持涨势#$建信食品饮料行业股票A(OTCFUND|009476)$