民生加银何江：黄金、有色为何持续强势？

4月8日收盘，贵金属(申万) (801053.SI)上涨5.09%，有色金属 (000819.SH)上涨3.37%。（数据源自Wind，指数涨跌不代表基金业绩，历史表现不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）为何近期黄金、有色持续强势？今天和大家回顾近期上涨原因，一起聊聊对未来投资的看法。

    近期，黄金价格超预期上涨，引发市场对黄金定价体系的讨论。过去大家通常按实际利率定价法理解黄金价格，即美国经济好，利率高，黄金价格承压。但是这一定价方式自2023年以来或发生重大变化，2023年美国经济超预期，十年国债实际利率上行，但是黄金价格不降反升。

值得关注的是，本轮各国央行增加黄金储备或是金价的重要支撑，比特币等虚拟资产的外溢效应也对黄金上涨有一定刺激。展望后市，黄金价格创出新高后，黄金相关公司业绩或有望受益，仍看好后市黄金板块机会。

有色上涨可以从供需两方面考虑，需求端受新能源汽车、风电光伏等高端制造影响，需求上升；供给方面，部分原料供给受地缘政治、矿石品味、产能限制等原因释放不及预期，总体来看，未来一段时间供需或维持紧平衡，价格有望温和上涨，值得重点关注。

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