白酒大跌，发生了什么？

经过1-2月的春节需求释放后，3月进入传统白酒淡季。

但今日白酒板块回调幅度较大，我们认为主要是受到龙头酒企短期批价下行速度较快的情绪影响，其中茅台批价短期波动大主要是3月中下旬发货较多，发货进度超去年同期，且叠加375ml和100ml规格茅台的部分冲击，最重要的需求端较弱跟不上供给端的增长。目前需求端较弱是市场共识，但短期茅台批价进一步大幅下跌的可能性不大，公司有足够的工具箱进行调控。

关于白酒板块，春节动销表现较好的标的业绩完成度也较高，春节期间也进行了去库，业绩确定性仍然较强，短期也具备调控空间，淡季应该更加注重市场动作。而我们认为动销较好的优质标的在板块回调后仍然是关注的重心。

目前板块估值也在低位，且多数酒企有提分红的想法，我们认为仍然具备较好的投资价值。

风险提示：文中所提个股不作为投资推荐。投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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