不动

$胜利股份(SZ000407)$  不动如山，我们打死都不相信那些终其一生不赚钱，甚至是亏钱的企业能够创造出什么价值？他们根本是摧毁价值。不管在这期间他们的市值曾经有多高都一样。去年我们赫然发现投资人的预期，超过数倍于他们可能得到的报酬。一份证券公司在1999年进行的调查报告显示。当投资人被问到自己预期未来10年的平均投资报酬有多少？答案平均是19%，这很明显是不当预期。对于整个咪国树丛来说，到2009年止，根本就不可能藏有这么多鸟儿。更夸张的是，目前市场参与者对于一些长期而言，明显不可能产生太高价值。或者甚至根本没有任何价值的公司，给予极高的市值评价。然而投资人依然被持续飙升的股价所迷惑。不顾一切的资金，蜂拥投入到这个企业。这情形就像是病毒一样，在专业法人与散户间广为散播，引发不合理的股价预期，而与其本身应有的价值明显脱钩。伴随着这种不切实际的情况而来的，还有一种荒唐的说法，叫做价值创造，我们承认过去数10年来，许多新创事业确实为这个世界创造出许多价值，那这种情况还得继续发生。但我们打死都不相信，那些中西医生不赚钱甚至亏钱的企业能创造出什么价值？他们根本是摧毁价值，不管在这期间他们的市值曾经有多高都一样。在这些案例中，真正产生的只是财富转移的效应。然而任何的泡沫都经不起针刺，当泡沫破灭，不可避免的会有一大票菜鸟学到教训第1课不论什么东西，只要有人买，华尔街那帮人都会想办法弄来卖给你，第2课投机这玩意看似简单，其实暗潮汹涌。