一周市场回顾
过去一周，中证可转债及可交换债券指数上涨0.66%，上证综指上涨0.92%，深证指数上涨1.53%，创业板指上涨1.22%，沪深300上涨0.86%。
投资分析
历经六十余年的发展，我国已成为全球最大的化纤生产国，化纤工业属我国具备国际比较竞争优势的细分产业之一。根据Wind数据，至4月3日收盘，化纤行业尚处于可交易期的可转债有8只。
从收盘价看，8只转债价格均高于面值（100元），100-110元区间的有4只，110-120元区间的有4只。
从纯债到期收益率看，蒙泰转债到期收益率为3.09%，恒逸转2到期收益率为2.53%，恒逸转债到期收益率为2.45%，台21转债到期收益率为1.69%，聚合转债到期收益率为0.58%，优彩转债到期收益率为0.53%，神马转债到期收益率为-0.29%，凤21转债到期收益率为-0.44%。
从债项评级看，A+级有2只，AA-级有1只，AA级有2只，AA+级有2只，AAA级有1只。
从剩余年限看，从2.53年至4.95年不等。从可转债券余额看，从2.04亿元至30亿元不等。
从转股溢价率看，优彩转债为17.04%，神马转债为24.20%，凤21转债为27.37%，蒙泰转债为45.05%，恒逸转2为53.56%，聚合转债为57.94%，恒逸转债为60.43%，台21转债为80.66%。
从化纤行业基本面看：2022年4月，工信部、国家发改委印发《关于化纤工业高质量发展的指导意见》，明确了中期发展目标：“到2025年，规模以上化纤企业工业增加值年均增长5%，化纤产量在全球占比基本稳定。高性能纤维研发制造能力满足国家战略需求。绿色纤维占比提高到25%以上，生物基化学纤维和可降解纤维材料产量年均增长20%以上，行业碳排放强度明显降低。形成一批具备较强竞争力的龙头企业，构建高端化、智能化、绿色化现代产业体系，全面建设化纤强国”。根据中国化学纤维工业协会等披露，2023年我国化纤行业运行呈积极向好态势。
产销基本稳定，市场相对平稳，总体开工负荷基本维持在高位，库存状况保持良好；2023年化纤价格波动幅度和频率相比前两年大幅减弱。出口量继续保持增长态势，2023年1-11月化纤主要产品合计出口量同比增加17.5%，增速同比提升8.06个百分点，这反映出国际市场对我国化纤产品的需求增长、我国化纤产品的国际竞争力稳步提高。
行业运行已呈现出逐步复苏态势，营业收入和利润总额同比降幅持续收窄、转正，其中：营业收入同比由1—2月的-4.98%，至1—10月为3.98%；利润总额同比由1—2月的-97.16%，至1—10月为2.24%。进一步看，我国化纤行业已通过炼化一体和体量优势增厚了进入壁垒，功能性、差异化纤维产品持续迭代，智能化生产有序扩围，高性能纤维加速成熟，行业卡脖子环节显著减少，开始逐步引领全球化纤工业新发展。
投资建议
在当前宏观、政策等背景下，重点关注到期收益率为正、有息负债率偏低的可转债品种（剔除转债信用风险、正股退市风险）。考虑到当前转股溢价率绝对水平，同时关注常态化现金分红、高股息率正股的配置价值。
风险提示
经济复苏不及预期，权益/固收市场宽幅调整，正股波动剧烈，转债估值压缩，监管政策变化。
$可转债ETF(SH511380)$$超达转债(SZ123187)$$文灿转债(SH113537)$
文章来源：爱建证券
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