两天14%的空间，涨的真猛！

$黄金股ETF(SZ159562)$$黄金LOF(SZ164701)$$大宗商品LOF(SZ161715)$

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【大盘简析】

先来看一下昨日市场，指数收跌，深证成指及创业板指数大跌，仅有不到800家上涨，两市成交额萎缩至万亿以下。

北向资金净流出30.45亿元，主力资金净流出315.85亿元。

上证指数徘徊在3000点附近，岌岌可危。

昨日表现最好的还是贵金属相关的板块，频频新高，黄金指数近一个月以来涨幅近60%了，惊叹！！！

中证转债指数下跌0.28%，成交额420.7亿元，热度也出现萎缩的迹象。

A股的表现应该也是跟隔岸经济数据有关的，美联储降息的预期继续推迟，看多资金的预期落空了，暂时的回撤避免不了了。

不过，可以肯定的讲，短时间的表现只是阵痛，不要被吓到了。

昨作：买。

【继续大涨】

昨日黄金继续大涨，黄金指数再次上涨了2.31%。

黄金股ETF（159562）一个10%跌停。

为什么黄金还在大涨的背景下黄金股ETF跌停了呢？

不管是场内的ETF还是LOF其实都是可以“申购/卖出或者买入/赎回”操作的，而往往标的大涨或大跌的时候，会出现溢价或者折价。

如果出现这样的情况，就可以通过申购/卖出或者买入/赎回的方式进行套利。

黄金股ETF近几天的份额持续增加，4月3日相较于4月1日的份额增长了1500万份，新增的这部分就是套利的资金，当份额到账后第一时间就是要卖出。

所以，昨日黄金股ETF的跌停就是这些套利资金造成的（注：黄金股ETF申购门槛最低100万份起，参与门槛稍高）。

而同时昨日黄金主题LOF基金还是涨停的，而且当前的溢价率高达24%，主要是这只基金在暂停申购了，没有办法进行申购赎回套利了。

不过，昨日还有一只基金也是涨停的大宗商品LOF，截止昨日收盘，这只基金的溢价率有14%。

也就说是，可以通过申购卖出的方式进行套利。

大宗商品LOF的门槛就没有那么高了，场内申购单笔最低五万元。

如果今天能够保持溢价率，那么可以继续申购套利，不过需要注意的是，申购之后两个交易日才会到账才能卖出，如果这两个交易日大宗商品LOF的价格下跌了，溢价率抹平了，套利就有风险了。

但是，只要大宗商品保持强势，套利成功的概率还是很高的。

注意风险，仅供参考。

【周期与仓位】

昨日有小伙伴咨询，持有的*ST正邦已经实现了不错的收益，是要继续拿着吗？还是落袋为安呢？

说实话，这个问题其实是很复杂的，要不要止盈落袋要参考的因素有很多。

市场中的投资品种繁多，每种工具也都有不同的性质。

有的操作周期比较长，有的操作周期比较短，有的必须分批操作，而有的则需要一次性操作。

所以，对不同类型的品种，操作的逻辑和方法也都不一样。

就以股票来讲，不同的策略操作的周期不同。

比如抢权配债，操作的周期就是以公司正式发行转债为准。

而像*ST正邦这种采用的是利空出尽困境反转以及周期的操作逻辑，那时间就不会短。

第一个时间，就是公司所有的问题都解决了，正式摘星摘帽，这个时间也至少到2024年4月末了。

第二个就是猪周期的上行周期的到来，这个时间也至少可能还需要半年左右的时间。

而对于正邦还有第三个博弈逻辑，那就是双胞胎集团未来的资产注入，正邦价值的提升，如果以这个逻辑为支撑的话，那么周期要至少要再加1年了。

因此，自己才用哪种逻辑作为支撑，就按照哪种时间制定计划，计划执行完毕，结束操作即可。

这里边还涉及一个问题，那就是资金的时间价值。

比如说，以正邦正式摘星摘帽为基础逻辑来操作。

*ST正邦的债务重整是在2023年12月完成的，如果公司能够顺利摘星摘帽，那么至少要到2024年5月了。

这中间有近半年的时间呢！

如果说，我们在起初的时候，买入一笔，一直持有到公司正式摘星摘帽，即便是预期兑现了，平均算下来，这笔钱的时间价值可能也并不高。

比如说起初只买了1万元，当计划执行完毕，预期兑现，最终获得30%的收益，这一万元的本金也就获得了3000元的时间价值。

很明显，在执行计划的这段时间资金的利用率并不高。

那应该怎么弥补这问题呢？

这时候，就应该在计划执行期间，预期还没有兑现之前，分批持续买入，不断的积累筹码。

坚定执行计划，耐心等待预期兑现。

假如说在预期兑现的时候，一共买入了10万元，这时候，获得了3万元的时间价值。

只有这样才能弥补较长周期的时间价值。

掘金发现

挖掘新标的！【触发下修转债情况】

正丹转债，昨日触发下修条件，董事会提议下修，股东大会召开日期为4月25日，不过当前价格113元，基本已经兑现了下修的预期了，当前溢价率也比较高，存在下修不到底的可能。

健友转债，未来6个月不下修。

【预计触发下修转债简析】

上个交易日收盘后有5只可转债（详见表格）公告预计触发下修条件，预计都会触发下修条件。

山鹰转债、鹰19转债，剩余规模较大，两只加起来40多亿需要公司在未来一年半左右的时间内解决，去年三季报显示公司带息债务有320亿，资产负债率为71.86%；负债压力还是挺高的，不过之前多次不下修，下修态度不积极。

宏微转债当前价格107，不算高，大股东配债尚未减持，不过到期时间尚久，没有还钱紧迫性，可以接受时间成本可以摊个大饼。

瑞达转债、国城转债即将进入回售期，这两个价格也不高，具有保底性，机会大于风险。