“元素周期表”行情启动？黄金能否迎长牛行情？

#稀土板块全线飙升！发生了什么？#$上海金ETF(SZ159830)$$中金黄金(SH600489)$$山东黄金(SH600547)$$中国黄金(SH600916)$

　近期，国际金价涨势延续，贵金属板块、黄金概念走强，周期板块可谓迎来了春天，不少人将近期的行情形象地称为“元素周期表”行情，那么以有色为代表的周期股为何频频上涨，能否迎来长牛行情？

先细拆下有色金属行业，其投资范围有黄金等贵金属，常见的投资标的有上海金ETF及联接基金，也包括铜铝等工业金属、锂钴等能源金属，以及稀土等稀有金属等，常见投资标的有中证工业有色金属主题指数基金。其当前投资逻辑有一定相似性，但因所属细分行业不同，也存在一定差异，下面我们具体讲下细分赛道的投资逻辑。

先说黄金，当前支撑金价上涨的因素主要有3个：

1）市场预期美联储年内将会开启降息，根据历史历次降息数据，降息启动后黄金有望迎来主升浪行情，当前若有回调亦是布局良机。

2）地缘政治风险仍存，控险需求上升。地缘政治紧张局势仍然存在，如俄罗斯和乌克兰之间的战争持续已久，同时以色列和加沙哈马斯之间的冲突备受关注，还有伊朗、胡塞武装等卷入；另外，今年是美国总统大选之年，结果不确定也进一步增加市场避险情绪上升。

3）多国央行持续囤金，继续推动金价上涨。中国央行数据显示，中国3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。另外土耳其、新加坡、印度、埃及等国央行在近两年的黄金储备增量同样名列前茅。各国央行持续囤金既反映了对于美元信用担忧，因需求增加也有望继续推升金价。

对于后续黄金走势，广发证券分析师认为，“上周美国公布的3月ADP及非农新增就业人数均超预期，3月失业率3.8%，好于预期和前值的3.9%，美国强劲就业数据可能与其净移民人数上行有关。前期，市场比较关注通胀数据温和放缓带来的降息机会，现阶段美国就业市场的强劲表现或延后美联储降息时点、压降降息概率，金价短期涨至高位，但市场预期仍在蓄势，预期和估值仍有继续提升的空间。”

再说工业有色金属，当前支撑指数上涨的主要子板块主要是铜、铝等金属价格持续上涨，其背后原因有二：

1）需求旺盛供给收紧，有色可以被看做是经济复苏的先行指标。 需求端，国内消费端传统旺季到来推动下游开工有所好转，海外经济仍韧性较强，年初制造业、房地产和交通板块都表现出复苏势头，需求预期向好。另外政策端，新能源电网消纳考核调整及两会提及设备更新，也进一步刺激终端需求提升。供给端，以铜、铝为代表的主要金属因环保、地区冲突等面临限产减产等问题，供给持续收紧。

2）美联储降息确定性强化，大宗商品有望走高。2024年预计全球货币环境由紧向松转变，美联储FOMC会议按兵不动，符合市场预期，在2024年的降息节奏上，最新发布的点阵图仍暗示今年降息3次，增大了经济软着陆的可能性，增加欧美国家对铜等大宗商品需求，有色金属板块或将迎来超额收益。

展望后续走势，美元的弱势预期将激发有色金属的“金融属性”，加上国内外需求恢复，PMI超预期回升，这将极大地推动有色商品的消费增长，有望开启部分资源商品新一轮的需求。

因此无论是黄金还是工业有色，在美联储降息预期及地缘政治所存在的不确定性的背景下，前期已上涨多日，短期内可能存在波动的情况，不过中长期板块支撑逻辑是确定的。天弘上海金ETF发起联接的基金经理沙川认为，“中期，比如2、3年，我对黄金价格比较看好，认为美元黄金和人民币黄金都会走强，主要原因一是，中美贸易摩擦、制造业回流将长期提升全球通胀；二是美国政府债务困境以及加息导致的美元荒和美元制裁，将使美元信用受损；三是国际形式对抗为主，央行购金行为可能延续。四是美国逆经济周期加息，经济数据短期虽强，但存在衰退风险，加息接近尾声，降息渐行渐近。此外，避险、配置和汇率对冲也是配置黄金的理由。”

当前若有回调或是上车机遇，关注有色板块的朋友可以关注一下天弘天弘上海金ETF发起联接基金与天弘工业有色金属主题基金，这两只基金基本覆盖黄金、铜、铝等近期热门板块，建议大家可以积极关注相关数据和近期金属价格走势，遇到回调就可以把握有色的布局时机！

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