黄金，何时见顶？

最近黄金的关注度实在是太高了。有的朋友今天抄底159562，也有的朋友昨天卖出517520，也有的朋友之前定投了518880。

首先院长想说的是，其实最近这波行情，院长也是有点懵逼的。

我们在去年4月的文章中，早就给大家分析过上海金ETF（518680），当时价格大概在4.3左右。虽然很快涨到4.6，但趋势上还是震荡为主。

后来，518680从去年9月一直横盘到今年3月，可能大多数朋友早就没什么耐心了。如今虽然已经涨到5.3以上，但还持有的人，应该很少了。

包括黄金股ETF（517520），上周之前就止盈的朋友，应该也不在少数。

说这个，不是为了吹嘘院长多么有先见之明，大家也千万不要因此而后悔。

其实，院长和你们同在。院长4月以来一直在犹豫要不要短线减仓黄金股ETF，昨天也是，今天也是。

黄金，见顶了吗？

院长仔细思考了一下，发现这个问题的本质，可能还是因为大家对黄金股的炒作特征不太了解。

下面，我们就给大家讲讲黄金投资的几个误区，希望大家在本轮黄金牛市中，少犯错误，多吃大肉。

周期股大涨，你害怕吗？

首先，我们来讲讲周期股本身的一些规律。

的确，我们去年就能想到黄金价格可能上涨，甚至已经很明确提出了“美元霸权和漂亮国地位的下降，将带来黄金的长牛”。

但我们绝没有想到，黄金股是以这种方式，在这个时间点，爆发式的上涨。

其实周期股的脾气一向如此，上涨的力度总是让人看不懂。

2005-2007年，云南铜业从最低3.37元涨到最高98.02元，涨幅28倍。没有点错小数点，真的是28倍。（来源：同花顺iFinD，以下同）

2008年，云南铜业跌回6.81元。

2009年，最高涨到38.65元。

相比于当年的波动率，紫金矿业现在已经很温柔了，今年以来不过涨了36.52%而已。

作为历史上最猛的板块之一，有色金属指数在2005-2007年大牛市中涨幅为1446%：

* 不计2010年后续行情。申万有色（801050）2008-2010年累计最大涨幅415%

而且，近年来，很多基金公司和券商又在削减周期股研究员，关注、重仓周期股的基金经理也极少。

机构资金的缺失，使周期股更接近于游资风格，实际上可能还会进一步放大波动。

很多朋友最近对黄金短线的大幅上涨感到害怕，做了止盈操作，这是可以理解的。

但大家一定要扪心自问：如此剧烈的波动，自己是否可以接受？

如果无法接受，每天看到这样的涨跌幅会感觉心慌，就应当把仓位降低到能接受的比例，或者，干脆不要去碰它。

毕竟，如果拿不住，那就等于没买。如果追高买入，遇到调整割肉出局，那就更可惜了。

黄金，何时见顶？

即便我们相信黄金牛市在长期来看大概率会发生，但短期行情是否爆发，往往是由多种因素综合造成的，不会是单一因素影响。

举例来说，美联储要降息这件事，很早以前我们就知道了，这是以两、三年为时限的影响因素。

央妈买黄金，每个月都有公告。这是以十年、二十年为时限的影响因素。

如果只有这两种因素，黄金只会走成超长期的超慢牛，今天涨0.1%，明天跌0.05%，黄金股也不会短时间内大涨。

行情为何突然爆发？主要推手在于两点：一是美联储关于降息的意见出现了变化，更加确定要降息；二是世界局势更加难以预测，某些冲突变得更加激烈了。

这就好像一个见不到底的水池，有个水龙头在不停地灌水。我们知道水最终大概率会溢出来，却无从知晓它究竟何时才溢出来。

直到地板上都是水，我们才意识到：行情真的来了。

上涨和下跌的规律是类似的。黄金的长期顶部，同样也是非常难预测的。可能是由于不降息了，可能是由于世界局势缓和了，可能是由于美元的地位上升了，等等等等。

短期顶部，就更难分析了。

很多朋友希望院长能够预测明天的走势，力争卖在最高点，买在最低点。这是不现实的，也是不必要的。因为不确定性太强了。

我们能做的，就是在各种各样的不确定性中，找到有确定性的大级别的趋势，然后去跟踪这个趋势。趋势不结束，我们就不出来。趋势结束了，我们就坚决出来。

目前而言，影响黄金长期上涨的各项因素依旧存在，之前已经反复给大家分析过，这里不再赘述。

既然趋势还没有看到改变的迹象，大家也不要轻易放弃仓位。短线止盈是暂时的，以后一定要记得买回来。

现在，还该买黄金吗？

老古话说得好，人比人，气死人。但是和自己比，每天都比昨天的自己进步一点，这是可以的。

黄金也是一样的。

黄金的核心竞争力，在于它的趋势有确定性，可以提供绝对正收益，同时与其他股票的相关性也不太高。

如果有朋友觉得，今年前3个月，黄金股ETF是各类ETF中表现较好的，由此就认为未来也会表现较好，那你必须注意了：这是没有因果关系的。

完全有可能，今年余下来的时间里，黄金的涨幅都远远跑输大盘。

考虑到短期内降息这个因素不利于黄金，未来3个月内，较深度的调整是有可能发生的。甚至在比较极端的情况下，世界局势变得缓和，加上不断加息，黄金可能要震荡好几年。

当然，如果世界局势非常有利，也可能一下子涨到3000美元/盎司。

所以，院长更加希望，大家都是基于资产配置、分散风险、获得绝对收益的理由，中长期持有黄金。

毕竟上面这些因素，其实都很难抵挡全球央妈们买黄金的热情。放眼长期，确定性会更高，更容易吃到肉。

对于短期波动，我们从战术上要重视它。做个T，有机会多赚一把总是好的。

但长期持有黄金，还是需要大家耐得住性子，既能接受目前这种一惊一乍式的上涨，也能接受去年那样好几个月不涨。

在A股休市期间，国际大宗商品价格仍然会剧烈波动。最近院长也是建了一个粉丝群，针对盘后出现的各类重要消息，我们早上都会进行相关提示。

大家加我vx，我把你拉到群里。

风险提示：

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往期回顾

《小心！走弱了！》

《连续17个月，央行买入黄金！》

《抄底人工智能，该买哪只ETF？》

《连续2天涨停，黄金股ETF能追吗？》