珠江啤酒2023年营业收入增长9.13%，净利润上升4.22%

2024年4月9日，长江证券发布点评报告指出珠江啤酒在2023年度实现营业总收入53.78亿元，同比增长9.13%；归母净利润达到6.24亿元，同比增长4.22%；扣非净利润为5.57亿元，较上一年增长4.63%。尽管2023年第四季度公司出现亏损，但全年来看产品升级和市场销量增长驱动公司业绩上升。

报告中强调，珠江啤酒2023年度啤酒销量达到140.28万吨，同比增长4.79%。产品上，高档啤酒营收增加15.12%，达到34.26亿元；而中档和大众化产品营收则分别为13.99亿元和3.24亿元。销售渠道方面，普通渠道营收增至48.63亿元，商超、夜场及电商渠道业绩均实现显著增长。

分析认为，珠江啤酒的产品吨价提升得益于其聚焦高档啤酒市场，如97纯生啤酒在餐饮端的成功推广。原材料成本上升以及淡季费用增加影响了2023年第四季度的利润率，但全年来看，公司的毛利率有所提升。

展望未来，长江证券认为珠江啤酒持续的结构升级及成本改善策略将有助于公司2024年的盈利改善。公司积极优化产品结构，并围绕“3+N”品牌战略，推动产品结构升级。同时，创新渠道商策略和对珠江原浆体验店的全国招商预计将为公司带来新的增长动力。预计公司2024/2025年EPS将分别为0.34元和0.39元，维持对珠江啤酒的“买入”评级。

报告同时提醒投资者注意需求恢复较慢、行业竞争加剧及消费者消费习惯变化等潜在风险。