学习笔记：凯利公式与止损策略

$荣科科技(SZ300290)$  $深城交(SZ301091)$  $神宇股份(SZ300563)$  

这篇文章是学习笔记，没有啥创新内容，仅是记录一下我最近学的凯利公式，如何理解一些股市现象及如何理解止损这件事儿。

凯利公式

凯利公式是这样的：

f=p/a-q/b

f：最佳投资回报的仓位

p：股票上涨的概率（胜率）

q：股票下跌的概率（1-p）

a：股票下跌时的平均亏损率

b：股票上涨时的平均盈利率

当f小于零或等于零，说明不能下注，这种投资策略会亏光。

当f大于0小于1，说明通过仓位管理可以最大化投资回报。

当f大于1，说明可以加杠杠借钱回报才是最高的。

讨论：游资胜率小于50%

我之前在看龙虎榜的时候一直不明白为啥游资的平均胜率很少超过50%，而且他们经常割肉割在惨不忍睹的价位。

我就好奇为啥他们还能赚钱？

游资经常出现在连板票上，那么我们拿连板票的特点做一个数据模拟，看看游资在打板时胜率小于50%的时候如何赚钱。

假设他们的胜率是40%，抓到一个连板就是10%的回报。如果失败，就会碰到跌停板，亏10%。

那么f=0.4/0.1-0.6/0.1=-2

很明显，这种胜率下如此操作会亏光。

但是如果这些游资通过竞价数据分析，选择开盘就砸盘止损，控制平均亏损幅度在5%的时候：

那么f=0.4/0.05-0.6/0.1=2

哇，这个时候f大于1，怪不得打板客还可以加杠杆赌连板票，就算胜率不足50%，做好止损一样能赚钱。

有意思的是连板票的胜率其实可以通过统计过去涨停股的连板率就出来了。非常之简单。

另外，游资的资金量大更容易创造打板、封板、连板机会。

回测统计的意义

所以，对于一个战法，一天一天回测统计，其意义就是在寻找p、q、a、b这些参数，再套入凯利公式，如果p大于0甚至大于1，就说明这种战法大有可为。

在不知道这些数据的时候，连都不如。因为就算是，胜率和赔率也是可以计算出来的。

止损策略讨论

当然公式计算只能够说明“理论上”可行。但实盘操作，最大的问题就是“止损”。

我们举个例子。看看理论值与实际操盘会产生多大误差。

假设一个战法的胜率是65%，上涨的时候次日平均最高涨幅9%，下跌的时候最小跌幅是2%

那么f=0.65/0.02-0.35/0.09=28.6

哇，如果真能这样可以加28倍杠杆

但事实上，在股票冲高的时候，我们有可能卖在半山腰。当股票下跌时一般都是开盘直线砸，有可能在最大跌幅位置止损（而不是开盘的最小跌幅位置）

如果我们的操盘水平都是在最佳点位的负3%，那么次日平均涨幅就是6%，止损位置就是在亏损5%的位置。

更可怕的是，如果遇到最高能涨2%的股票我们在水面下方止损了，那么我们的胜率就会将到45%，本来是“胜率”的那部分，变成了“输率”。

那么f=0.45/0.05-0.55/0.06=-0.16

整个的操盘就是负数！会亏个精光！

相差实在是太大了 ！！！

这就是统计结果虽然好，但只代表理论值，不代表我们能有那个操盘水平。

而天壤之别的关键点竟然是“止损策略”

止损案例

今天的荣科科技：

这种跳空低开在10日线下的要及时止损，那么我们来看看，不同止损位置

开盘跌-12.13%，最小跌幅是-8.79%，最大跌幅-15.95%，盘中什么时候止损是个学问，振幅接近8%。开盘附近卖应当是最佳选择。

再看看深城交：

深城交开盘出现了首阴，此时应当止损，看看止损位：

对深城交而言，开盘就卖是个不错的止损策略。

再看神宇股份：

阴十字见顶那天，如果开盘就买会被套，等到收盘时发现走A形成阴十字，看次日就是直线砸盘，很明显这种情况无论如何都应当次日竞价卖。

再看看今天的晓程科技：

昨日开盘如果买的是晓程科技，收盘是二连阳，当然无法决策是否开盘止损。

晓程科技今日大幅低开 但还在5日线上，且开盘位置属于“孕线”，没有荣科科技和神宇股份那种明显的卖出信号，所以可以多持股等盘中反弹再止损。

所以，我现在能想到的结论就是，有明显信号的需要开盘止损，有可能止损位是最佳的。没有明显卖出信号的走势，可以多等等，等盘中冲高再走。

小结

温故而知新，对凯利公式的计算发现，好的止损策略是盈利的关键。

每日收盘后需要对每只买入的股票做好“止损对策”：

1. 当日被套，看是否已经形成首阴… 

2. 次日如果低开看是否破线…

以上两种情况需要开盘止损。其余的可以耐心等待盘中冲高。