最简单的投资原则

霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中反复强调一条黄金投资原则：低买高卖。股票价低时买入，价高时卖出。如此简单的道理，凭什么成为黄金投资法则？因为价值决定价格。

当一支股被认为是好股，投资者蜂拥而上，股票价格高企，超过价值。随着投机狂热平复，股票价格跌回价值。在高点买入的人们因此亏损，尽早卖出的投资者得以保全。同理，当人们普遍低看一只股的前景，股票价格被低估，随着市场机制让价格逐渐涨回价值，敢于在低点买入的人们便抓住了十分稳当的的赚钱时机。

如此简单的黄金法则，为什么很少被我们运用？我认为，认知与人性是其中最大的阻碍。包括2023岁末微盘股、北交所等题材的追涨杀跌、近日被疯狂溢价追高的日指ETF等等，都在一次又一次重演投资者抛弃低买高卖原则，不厌其烦地犯下同样的错误的剧情。

再读该书，我认为，要训练自己成为一名明智的投资者，恪守低买高卖原则并从中获利，有四要点我们可以学习：突破常规本身不是目的，但它是一种不错的思维方式。打败你的往往是心理因素。坚信市场的周期性。优秀的投资在于控制风险，而非冒进或规避风险。

第二层次思维：大家都认为的好东西，不一定是好东西

无论是投资还是创业，非凡的表现常常来自正确的、非共识性的预测。投资中，我们常陷入的困境是跟随大多数人的判断，选择所谓“好的投资风口”。这种行为与有效市场假说存在一致性。有效市场假说认为，市场是“有效”的，市场价格代表了对资产内在价值的“准确”估计。因此，对大部分人而言，股票价格走高意味着股票价值的优异，便值得买入。

“有效”真的意味着“正确”吗？马克斯认为，市场的“有效”在于其“迅速”整合信息的功能，也就是资产价格能够迅速反映出人们对于信息含义的共识，然而群体共识不一定是“正确”的。书中以雅虎为例，2000年1月，雅虎股价是237美元，2004年4月时，它的股价是11美元，这两种情况中至少有一种必定是错误的。

如果有效市场中的价格已经反映了群体共识，那么分享群体共识也许能令我们赚到平均收益，但想要战胜市场，你必须有自己独特的、非共识性的观点。

这就是第二层次思维。为了获得超越平均水平的投资表现，我们的思维必须比别人更好，必须想他人所未想，见他人所未见，拥有卓越的洞察力。

当第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”第二层次思维会说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”

同理，当第一层次思维说：“公司会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景。让我们抛掉股票吧。”第二层次思维说：“公司前景糟糕透顶，但是所有人都在恐慌中抛售股票。买进。”第一层次思维说：“这家公司的利润会下跌，卖出。”第二层次思维说：“这家公司的利润下跌得会比人们预期的少，会有意想不到的惊喜而拉升股票。买进。”

第二层次思维能让你拥有比群体共识更加深入的思考，进而带来超越一般投资者的成绩。好消息是，许多投资者并不能够察觉市场的错误并采取行动，第一层次思维者的广泛存在使得第二层次思维者的可得收益增加了。

为了取得优异的投资结果，我们必须突破常规思维模式，养成第二层次思考习惯。$睿远成长价值混合A(OTCFUND|007119)$$睿远成长价值混合C(OTCFUND|007120)$$睿远均衡价值三年持有混合A(OTCFUND|008969)$