在煤炭减产、进口收缩、安监加强等因素共同作用下,煤炭价格近期有望止跌企稳。从中长期来看,煤炭等供给受限行业仍可以稳定在较高的价格中枢,保持较高的盈利和分红,业绩稳健属性凸显。

煤炭主要可分为动力煤和焦煤焦炭两类。目前动力煤淡季特征明显,考虑到较低的库存和海外价格限制,预计4月上旬煤价在800元/吨以上维持偏弱震荡。焦煤焦炭方面,焦炭是钢铁等行业的主要生产原料。目前钢厂短期盈利开工回升,焦炭价格压力减轻。而炼焦煤产量维持低位,下游库存继续下降,验证了煤炭行业的供给缺口。短期铁水已有所回升,煤价有望企稳。

当前行业上下游利润持续分化,煤炭业近两年盈利出现快速上升,其盈利之后的重心放在降低资产负债率,或是进行不良资产的减记、核销,或是大量偿还债务和大比例分红,在产能扩充、资本开支方面的投资不是很多,投资也更倾向于智能化、环保等方向。资本开支长期处于低位带来的行业供给受限,支撑着煤价长时间处于高位,也使得煤炭股的较高的盈利和分红可持续。

尽管前期煤价跌幅较大,但市场预期煤炭全年均价仍处于高位,以保守的700元/吨的煤价假设,煤炭板块的股息率仍有吸引力。当前煤炭等上游资源行业景气度相对较高,估值扩张较为有限,绝对估值水平仍然不高,盈利则出现了明显上涨,股价的上涨更多来源于盈利的驱动。从中长期来看,板块仍具有低估值与高股息下的安全边际,供给约束与潜在经济刺激下的价格弹性。

$工银中证稀有金属主题ETF发起式联接A(OTCFUND|019087)$

$工银中证稀有金属主题ETF发起式联接C(OTCFUND|019088)$

$能源ETF(SH561260)$


追加内容

本文作者可以追加内容哦 !