昨晚美国CPI数据发布，大超市场预期，受此影响美股全线大跌。
美联储首次降息预期时间预计推迟到大选后，且年内降息幅度缩减到42bp，10Y美债飙到4.55%，搞美元存款、货基的是不是又舒服了？
受此影响美股全线大跌，比起来，A股港股今天的表现，反而很坚挺。
这就是独立行情吧，朋友们。
美联储在预期管理这块做得确实好，这两年大家一直活在鲍威尔的“降息”里，明明CPI居高不下，却一直觉得快降息了。
一鼓作气，再而衰，三而竭，狼来了的故事正在美联储身上应验...
如果降息的预期被扭转，哪些行业、哪些资产的处境会变得危险？
医药啥时是个头
不管是美股的纳指生科、标普生科，还是港股的18A，18层地狱中的恒生医疗，亦或是国内科创板的创新药企业，以及给他们卖水的CXO，大家的苦日子，可能还得继续。
在药明系亏过钱之后，大家都学到了这样一个知识，那就是——
美联储降息，生物医药企业的融资成本会降低，投融资活跃，小Biotech能融到更多钱铺管线，也有更多的现金钱付给CXO公司做实验，同时Big Pharma花钱并购小Biotech的积极性也更高，一片繁荣景象。
但如果美国降息预期迟迟不兑现，不管是生物医药企业作为成长股的估值，还是整体的融资都会受影响，连带着CXO企业也就没有新订单，按照降息逻辑演绎的故事不就GG了？
标普生物科技（XBI），跌1.84%；
纳指生物科技（NBI），跌1.57%；
恒生医疗（HSHCI），跌1.72%，年内下跌超23%；
CXO（931750），跌1.47%，年内跌超22%；
从情感上，我觉得医药跌得真不少了，绝对估值也谈不上贵，但在便宜与十分便宜之间，永远也不会知道他还要跌多久，控制好仓位，慢慢买吧...
美股科技，会不会休息一下？
其实，中美双方的CPI都超预期了，一个超预期的高血压，另一个超预期的低血糖。
但今天A股的相对强势，是不是也在博弈，上面会出台更大力度的刺激政策？今天A股科技股的上涨，是不是有这层原因在？
但国内科技股题材性相对强了一些，相比之下我更在意的还是港股科技以及美股科技。
恒科最近一段时间本来涨得很好，昨天难得还能演绎一波脱离A股上涨的独立行情。
网易暴雪的复合，马云鼓励内部改革，抖音在本地生活收缩，美团迎来喘息的传闻等等，港科本身的利好不算少，今天被砸了1个多点，希望别把势头打没...
然后同样有点危险的还有美股科技。
是的，我又来被美股打脸了。
诚然，美国大型科技股无论是在成长性，业绩兑现度以及股东回报上都非常牛，但AI走到现在始终没有特别炸裂的应用落地，总感觉差点意思。
我们看英伟达，是不是也有点，滞涨了？
美股毕竟涨这么多了，回调一波，也不是不可能吧？
黄金能否重回美元定价体系之下
最后还想提一嘴黄金。
黄金的涨幅已经脱离了基本面的解释，这是事实。
在强大的趋势面前提出不同意见是不讨喜的，也是事实。
但昨晚爆棚的CPI数据与非农数据互相印证，美元利率确实在大幅抬升，那黄金价格重新回到美元定价逻辑之下，并不是没可能。
我觉得当一些传统定价体系失效之后，我们首先应该做的是谨慎，想想市场演绎会不会过火，别忙着用一些短期不可证伪的宏大叙事，把自己的眼睛蒙上。
昨天跟朋友聊天，他，作为一个对股票基金一无所知的纯正小白，也知道现在买黄金很赚钱；而深圳水贝现在人挤人，老板们把自己仓库里的黄金一袋一袋拿出来卖。
甚至于，连黄金走私都疯狂了。
香港海关捣破历来最大宗走私黄金案，146公斤黄金被铸成马达、齿轮等零件，还有人给黄金涂成丑哭了的多啦A梦钥匙扣，4个钥匙扣一共2斤。
你们品，你们细品...
当所有人都在大街上讨论黄金的时候，咱是不是稍微悠着点？
先控制好仓位吧。
Sea Change
每每看到大家讨论降息，我的脑海里都会回想起霍华德马克斯近几年最知名的备忘录Sea Change，沧海桑田。
过去十几年大家喜爱的、熟悉的，低利率高估值高回报的成长股打法，给大家赚了不少钱，也过了一段赚容易钱的时间。
因为以贵为美，成长股选手的日子比深度价投们好过很多很多。
2021年4月，Charles de Vaulx ，美国一个知名、保守的古典价值投资者从10楼一跃而下。
事后再看，这会不会又是一次残酷的、大周期的、价值与成长切换的标志？
2021-2022年应对通胀开始的紧缩周期是四十年来最迅猛的一次，未来低利率环境还会是常态？高估值成长股还会是稳赚的投资策略吗？
咱们看美股，被我们熟悉的那些长期投资大师，除了巴芒之外，格雷厄姆、施洛斯、塞斯卡拉曼、乔尔蒂林哈斯特、约翰涅夫...
这些投资者，全都是低估值投资的大师，他们能活得久，活得长，不是没有道理的吧？
我愿意大胆猜测，深度价投们的好日子，应该才刚刚开始。
基金有风险，投资需谨慎。
本公众号所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势等判断进行投资的参考。我司对这些信息的完整性和数据的准确性不作任何保证，不保证有关观点或分析判断在未来不发生变更，不代表我司的正式观点。投资者在做出投资决策前应仔细阅读基金合同、招募说明书以及在中国证监会指定信息披露媒介上发布的正式公告和有关信息，了解基金的风险收益特征及风险评级，投资者应当根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和自身的风险承受能力相适应。中国证监会的注册不代表中国证监会对基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或保证。以上材料如需转载，请联系本公众号运营人员，谢谢支持。
本文作者可以追加内容哦 !
