[献花][献花]【招商传媒顾佳团队】中文传媒（600373.SH）：收并购进一步

$中文传媒(SH600373)$  

【招商传媒 顾佳团队】中文传媒（600373.SH）：收并购进一步增厚业绩，多重考虑股东权益

事件：公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东出版集团持有的江教传媒100%股权、高校出版社51%股权，交易价格22.71亿元。

点评：

1、收并购进一步增厚业绩，多重考虑现有股东权益：1）现金为主进行收购，避免基本每股收益摊薄。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东出版集团持有的江教传媒100%股权（对价17.78亿元），高校出版社51%股权（对价4.93亿元），合计交易价格22.71亿元，其中18.2亿元为现金对价，4.5亿元为股份对价，现金及股份对价比例约为4：1。本次交易后，大股东出版集团将持有中文传媒799,641,420股A股股份，占中文传媒总股本的57.15％。本次交易完成后，上市公司基本每股收益较交易前有所提升，不存在被摊薄的情形，考虑到未来可能存在的摊薄风险，为了充分保护公司公众股东的利益，公司制定了填补回报的措施。2）收购标的经营稳健，对业绩产生正面影响。本次交易对上市公司2023年1-10月归母净利润有17.19%的正面影响，对公司营业收入有9.25%的正面影响。出版集团还承诺：如本次交易在2024年度内实施完毕，则业绩承诺为2024年、2025年、2026年江教传媒与高校出版社（51%股权）承诺净利润合计不低于1.17、1.21、1.29亿元。3）收购标的货币资金充裕，进一步强化公司优势。江教传媒截至2023年10月31日货币资金达8.06亿元，江西高校出版社截至2023年10月31日货币资金达5.07亿元，上述公司合计货币资金达13.13亿元。

2、收并购领域板块领先，进一步深化国企改革。本次交易有利于深化江西省国有企业改革，优化国有资产配置，推动江西省出版传媒类企业战略性重组。中文传媒账上现金充裕，主业经营稳健，具有进一步收并购的基础。公司作为在手现金最充裕的出版上市公司之一，有望在收并购这一路径上保持领先地位。通过本次交易，公司将增强在青少年期刊、教材教辅等领域的业务布局，提升产业链竞争力；也将发挥协同效应，开拓产品应用市场，提升市场竞争力与盈利水平，提升上市公司投资者回报水平，保障上市公司投资者利益。

3、积极回馈股东，保障股东回报。公司披露了未来三年（2024年-2026年）股东回报规划，公司可以采取现金、股票或者现金股票相结合等方式分配股利，承诺最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%；在有条件的情况下，公司可以进行中期现金分红。

风险提示：税收政策变化的风险、监管政策变动的风险、交易摊薄即期回报的风险等