ai成了血包&给粉丝道歉，但还是想为光模块说两句！

如题，三月份以来到今天，大盘乱纪元了，ai现在成了血包。光伏可能会笑一声，当年你们ai把我当血包，终于你也有今天了？眼看ai起高楼，眼看ai晏宾客，也眼看ai楼榻了~

如果硬要给ai洗白，那就是光伏是因为饱和，产能过剩而跌。而ai是因为没有业绩，大饼无法充饥而跌。

但是作为跟踪了光模块近一年的人，我还是想为光模块说句话，给还在坚守的兄弟们打打气！（不想坚守的话来去自如，从来没人逼着买卖）。

23年6月那一波高峰的回调，来自于机构们23年ai对业绩拉动的存疑和预判24和25年800G光模块业绩的不能持续。兑现调整接近了大半年之后，中际用年报证实了ai对业绩的拉动之后，中际止跌回升然后新高。这里可以参考的是阳光电源21年2月到7月（半年报）的走势，大概也是半年左右。同理可以看到后面10月（三季报）差一点又创新高，然后因为逆变器饱和的原因开始了回调。如果历史是相似的，那么中际后面应该还有一次冲击前高的机会。如果你觉得3个月时间太久不愿意等也没关系，来去自由。那么刺激中际冲击前高（186.08元）的消息是什么呢？我认为有两个：1.年报及一季度业绩；2. 北美那边1.6T的进度。

下面展开说说。

年报不用说了，因为有预告。一季度业绩方面，之前我测算过13亿左右，但是我忽略了一个因素就是降价，我确实没想到价格降了那么多，由原来的900多刀降到了现在的600多（具体数字不清楚），所以如果这里有误导，那么给粉丝们真心道歉：对不起，我算错了。

这里展开一个话题：之前卖方有个会议说到，800G单模光模块厂家给nv大概是4-500刀，多模600-700刀，而NV卖服务器时，基本都是翻倍卖的，比如多模800G的话nv卖1600刀。所以如果后面不由nv集中采购光模块的话，中际之类的可能有更多的议价空间，但同时竞争对手也会多一些，就看大家怎么去平衡了；另外NV的GB200不用多模，只用单模，对于中际是利好，相当于价格提升了20%+。

第二个是1.6T进度。前不久finisar（菲尼萨，光模块巨头之一，目前它和中际拿了8成的800G份额）专家也被邀请到卖方搞了个会议。透露的内容还挺多的。归纳如下：

产能250W，现在只拿了nv多模 （单模验证失败）；vcsel芯片有点短缺。（中际不会，包了产线）

谷歌800G今年需求大概300万只（60多+240单模），单价850刀。中际多模30万，单模我猜不低于180W。

3.GB200的话，GPU：800G（:1.6T）大概是1：18（：9）；今年全球800G需求在1000万左右；明年1300-1400W支。

4.1.6T（都是单模）中际Q3末可以出货，单价2千刀，成熟以后可能降到1.5千刀；F家想直接突破1.6T单模出货；明年可能也会尝试LPO+硅光方案。

5.物料方面：F从Marvell，博通采购dsp；200G EML部分自供，其它从博通和Lumentum采购，中际没有eml产能，因此芯片成本比F高20刀左右。Q2的时候市场上芯片等物料都不会缺。

6.新易盛拿了meta和aws400G订单，大概200W支，800G如果验证顺利，下半年会大批量出货，F家单模不过关的最大受益者。1.6T目前只有产品方案，并没有进行验证。

那么综上：如果明年1.6T真的有500W以上的量，中际业绩真的是会非常爆炸的。目前市场在等的也是这个消息，希望NV指引能早点出来吧。

写到这里也挺无奈，当时逆变器应该也是这么个光景吧，业绩都知道好，但是都觉得透支了，还有更好更便宜的标的~后面光模块的文章就看心情写了。毕竟天天写天天跌的话多打击人呢，话说下周海关数据也应该出来了吧，看看光模块一季度成色如何。

$中际旭创(SZ300308)$  $天孚通信(SZ300394)$  $新易盛(SZ300502)$