广发证券：联德股份2023年业绩略逊预期，子公司拖累仍有增长潜力

广发证券近日发布的研究报告指出，联德股份在2023年的业绩略低于市场预期，主要是由于Q4收入和利润均未达预期水平，以及部分子公司的亏损造成一定拖累。报告由代川、孙柏阳、王宁联合撰写，详细分析了联德股份的财务状况和未来增长潜力。

根据报告，联德股份2023年实现营收12.11亿元，同比增长8.09%，归母净利润为2.51亿元，同比增长1.45%。然而，第四季度单独来看，公司的收入和利润均出现下滑，其中收入2.83亿元，同比下降6.97%，归母净利润0.47亿元，同比减少30.47%。

子公司浙江明德和力源金河在2023年分别亏损539万元和1731万元，这对公司整体业绩造成了一定的拖累。尽管如此，广发证券认为，随着公司在产能投放上的持续投入，预计这将为未来带来重要的增长动力。2023年，公司的募投项目成功达产，解决了机械加工工艺环节的产能瓶颈问题，提升了市占率和盈利能力。

展望未来，广发证券预计联德股份在2024年至2026年的归母净利润将分别达到3.00亿元、3.79亿元和4.77亿元。基于此，给予联德股份2024年20倍的PE估值，合理价值为24.85元/股，并维持其“买入”评级。

报告最后指出，联德股份未来增长的风险因素包括下游行业发展不及预期、贸易摩擦加剧、收购及参股公司整合不理想以及汇兑损益波动等。