润丰股份：业绩受压但长期增长前景依旧乐观，申万宏源维持“买入”评级

申万宏源证券在其最新报告中指出，润丰股份尽管面临短期业绩压力，主要由于C端业务开拓引致的销售及管理费用显著增长，但公司的长期增长动力依然稳健。该分析基于公司2023年度报告年内营收为114.85亿元，同比下降21%，归母净利润7.73亿元，同比减少45%。

报告强调，润丰股份在2023年第四季度的单季度业绩未达预期，归因于B端业务竞争加剧及大量C端业务拓展相关支出。公司在全球市场上不断完善营销网络并深耕C端业务，尽管导致短期内销售和管理费用几乎增加了1亿元，但仍被视为公司战略布局的一部分。此外，2023年农药原药价格的持续下跌，以及23Q4汇率波动所带来的汇兑损失，也对公司业绩产生了一定影响。

润丰股份在战略布局方面，已经在美国市场完成了农化制剂工厂的收购，旨在通过战略合作和市场拓展提高业务营收占比，并与国内原药制造商建立合作关系，共同在海外市场取得成功。

尽管行业竞争激烈和原材料价格波动对业绩造成了压力，申万宏源证券认为，随着公司战略规划的持续推进，润丰股份的长期成长潜力仍值得期待。报告进一步下调了2023年的归母净利润预测，并对2024年至2025年的预测进行了调整，但仍维持对润丰股份的“买入”评级。

报告也提示了几项潜在风险，包括原材料价格波动、汇率变动、出口退税政策和主要农药进口国政策变化等，建议投资者在做出投资决策时需仔细考虑。