九洲药业2023年净利润增长12.17%，CDMO业务收入增长19.40%

九洲药业在其2023年年报中公布，公司全年实现收入55.23亿元，同比增长1.44%，归母净利润达到10.33亿元，较去年同期增长12.17%。扣非归母净利润为10.24亿元，同比增长10.46%。这一业绩的增长主要得益于其CDMO业务的稳健增长和持续的产能建设。

公司的CDMO业务2023年实现收入40.79亿元，同比大幅增长19.40%，其毛利率达到40.34%，相较去年同比提升0.65个百分点。九洲药业在该领域的项目管线不断增长，到2023年底拥有32个商业化项目、74个临床III期项目以及902个临床I/II期项目，预计将持续推动公司收入的稳健增长。尽管特色原料药及中间体业务因行业供需关系受到一定影响，实现收入12.61亿元，同比下降22.95%，公司整体表现依旧出色。

此外，九洲药业积极持续推进全球化产能布局，在多个关键领域完成或计划完成产能建设，进一步巩固和扩张其在CDMO领域的领导地位。同时，公司加快新业务板块的布局，包括多肽、小核酸以及偶联业务，积极拓展未来增长点。

根据国联证券的分析预测，预计九洲药业2024-2026年的收入将分别达到62.99亿元、72.84亿元和74.66亿元，对应的归母净利润分别为12.08亿元、14.37亿元和14.72亿元，显示出公司未来几年将保持平稳增长。基于公司的技术实力和项目经验，国联证券给予九洲药业2024年17倍PE的估值，并维持其“买入”评级。

需要注意的风险因素包括地缘政治风险、行业竞争加剧、行业需求不及预期、药品审批政策变化以及产能落地不及预期的可能性。