2023全年天银机电归母净利润增速319.1%，市场一致预期为628.8%，低于预期值30

2023全年天银机电归母净利润增速319.1%，市场一致预期为628.8%，低于预期值309.7%，低于预期的原因主要来自资产减值损失、财务费用、信用减值损失。

具体来看，2023全年天银机电，归母净利润增速为319.1%，其中营业总收入正贡献24.1%，营业成本正贡献44.2%，管理费用正贡献213.3%，研发费用正贡献203.9%，资产减值损失拖累114.3%，财务费用拖累64.3%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)

结合现金流量表来看，2023年全年天银机电“经营性现金流净额-净利润”缺口为1.45亿元，差异主要来自存货(1.24亿)、应收票据+应收账款+应收款项融资(-1.00亿)、资产减值损失(0.26亿)等。

第四季度：营业收入3.29亿元，同比增长74.75%。归母净利润-0.10亿元，同比增长69.05%。扣费归母净利润-0.11亿元，同比增长67.98%。

积极的信号有:
营业收入累计同比增速大于固定资产增速29个百分点；
存货同比增速位于历史10%分位以下；
存货同比增速创上市以来新低；
预收账款（+合同负债）占负债比重位于历史90%分位以上；
预收账款（+合同负债）占负债比重创上市以来新高；
预收账款（+合同负债）占营收比重位于历史90%分位以上。

消极的信号有:
固定资产周转率位于历史10%分位以下。

不确定的信号有:
应收账款增速创近5年新高；
营业收入累计同比增速环比增加且存货同比增速环比下降，被动去库存；
应付账款/营业收入创近3年新低。

报告期内公司所处行业情况方面，发生重大变化。2023年与2022年相比，家电行业的市场需求有所回暖，冰箱市场的增长势头良好，冰箱压缩机的市场需求
同步增长。在军事和航天领域，全球安全形势依然严峻，军备预期大幅提升，中国航天的发展步伐加快，空间基础
设施建设稳步推进。这些变化可能会对公司的未来发展和股价产生重大影响。

核心竞争力分析方面，无重大变化 公司本部和子公司均长期致力于技术创新，拥有完整的自主知识产权体系，产品研发与技术创新能力
在同行业居领先地位。公司产品以标准化设计、模块化生产，建立了完备的质量管理体系，主要产品已经通过多项
认证。公司以客户需求为研发导向，打造了完备的研发体系，聚集了一批行业经验丰富的研发人员。公司本部和子
公司的专利数量持续增加。公司本部与国内主要的压缩机生产商均建立了良好的战略合作关系，子公司与国内军方
单位、国防领域科研院所建立了长期稳定的合作关系。公司高度重视团队建设，组建了一支稳定、专业、高效的团
队，建立了一套完善的引进、培养、使用、激励专业人才的管理机制。

股东和实际控制人情况方面，发生重大变化。从2022年度报告到2023年度报告，公司的实际控制人未发生变化，仍为佛山市南海区国有资产监督管理局
。但是，公司的控股股东发生了变化，2023年度报告中，公司的控股股东为佛山市澜海瑞兴股权投资合伙企业

所属申万一级/二级行业：家用电器/家电零部件
公司市值：2024年4月10日为53.98亿元
PB/PE估值：3.52/523.94
最近一周/一月涨跌幅：-9.35%/-13.25%（截止日为2024年4月11日）