2023全年鲁泰A归母净利润增速-58.1%，市场一致预期为-47.4%，符合预期。

2023全年鲁泰A归母净利润增速-58.1%，市场一致预期为-47.4%，符合预期。

具体来看，2023全年鲁泰A，归母净利润增速为-58.1%，其中营业总收入拖累14.1%，营业成本拖累16.9%，公允价值变动收益拖累21.8%，财务费用拖累13.8%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)

结合现金流量表来看，2023年全年鲁泰A“经营性现金流净额-净利润”缺口为4.59亿元，位于行业90%分位以上，差异主要来自资产减值损失(1.06亿)、应收票据+应收账款+应收款项融资(-1.04亿)、利息费用(0.86亿)等。

第四季度：营业收入16.18亿元，同比下降6.57%。归母净利润0.68亿元，同比下降74.49%。扣费归母净利润0.83亿元，同比下降22.71%。

积极的信号有:
流动比率位于历史90%分位以上；
流动比率创上市以来新高；
流动比率高于行业90%分位。

消极的信号有:
营收增速低于行业10%分位；
营业收入累计同比增速小于固定资产增速10个百分点；
固定资产周转率低于行业10%分位；
应收账款周转率位于历史10%分位以下；
应收账款周转率创上市以来新低；
存货周转率低于行业10%分位。

不确定的信号有:
固定资产增速位于历史10%分位以下；
营业收入累计同比增速环比增加且存货同比增速环比增加，被动补库存；
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增速高于行业90%分位；
应付账款/总负债低于行业10%分位。

报告期内公司所处行业情况方面，发生重大变化。2023年纺织服装出口额整体下滑，但下半年出口态势呈现回稳向好，这可能会对公司未来发展或者股价产生重
大影响。

核心竞争力分析方面，未发生重大变化。2023年度报告与2022年度报告的核心竞争力相关内容基本一致，没有发生重大变化。 公司的核心竞争力
主要体现在三个方面:一是具有综合垂直的产业链和国际化布局，二是拥有良好的综合管理能力和高标准的管理体
系构架，三是拥有较强的研发能力和高水平的技术合作平台。

主营业务分析方面，2023年公司销售费用增加8.42%，管理费用减少3.53%，财务费用增加103.66%，主要由于汇
兑净收益减少。研发费用减少13.26%，主要研发项目包括功能性色织面料潮交联免烫整理关键技术的研发，
多组分凉感吸湿低碳生态染整技术纺织品的研究与开发等。公司研发人员数量减少5.29%，研发投入金额减少
13.26%。公司面料产能利用率为74%，服装产能利用率为84%。公司采取订单式销售模式，通过新零售
电子商务平台进行现货面料的品牌运作。公司自有品牌通过开设鲁泰展销馆等自营专卖店及商场专柜联营店、电子
网络营销等方式进行运营。

可转换公司债券方面，发生重大变化。从2022年度报告和2023年度报告的对比分析来看，公司的可转债相关内容发生了以下重大变化:1. 转
股价格发生了多次调整，从2022年度报告的8.61元/股调整到2023年度报告的8.87元/股。2.
累计转股金额从2022年度报告的148,600.00元增加到2023年度报告的150,600.00元
。3. 累计转股数从2022年度报告的16,726股增加到2023年度报告的16,841股。4. 尚
未转股金额从2022年度报告的1,399,851,400.00元减少到2023年度报告的1,399,
849,400.00元。5. 可转债持有人的名单也发生了变化，例如2022年度报告中的西北投资管理（
香港）有限公司－西北飞龙基金有限公司和中国工商银行股份有限公司－汇添富可转换债券债券型证券投资基金等
在2023年度报告中未出现，而2023年度报告中新增了富国富民固定收益型养老金产品－中国建设银行股份
有限公司和华泰优盛可转债固定收益型养老金产品－招商等可转债持有人。

公司利润分配及资本公积金转增股本情况方面，发生重大变化。 2023年度报告，现金分红278837941.96元，归母净利润403444254.42元，分红占
比69.1%；2022年度报告，现金分红86369751.9元，归母净利润963864819.43元
，分红占比9.0%；分红比例变化方向提高。

公司未来发展的展望方面，未发生重大变化。2023年度报告中，公司在发展战略上强调了面料需求的多元化、功能性和休闲化，以及新开发的针织面料、功
能性面料的市场接受度。同时，公司在市场开拓、设计研发、客户服务及人才培养等方面充分发挥海外办事处的前
沿作用，以及海外生产基地的成本优势。 公司将加强企业内部控制制度建设，开拓新兴市场，提升客户服务能力
，推进“提质增效”和“全面国际化”战略，构建柔性制造、快速响应、高效可追溯的供应链体系，利用海外办事
处和生产基地的优势提高生产效率。同时，公司将应对经济环境、原材料价格和汇率的变动。

所属申万一级/二级行业：纺织服饰/纺织制造
公司市值：2024年4月11日为52.81亿元
PB/PE估值：0.57/8.76
最近一周/一月涨跌幅：0.62%/2.70%（截止日为2024年4月11日）