中国西电2023年净利润飙升43%，特高压项目中标推动未来增长

国联证券近期发布报告指出，中国西电2023年年报显示，公司实现营业收入208.48亿元，同比增长12.36%，归母净利润达到8.85亿元，同比大增42.99%。特别是在2023年第四季度，公司营收与归母净利润双双创下单季度历史新高，分别达到72.02亿元和3.64亿元，同比分别增长34.52%和144.32%。这一业绩增长得益于高毛利开关产品收入占比上升，从而提升了公司的整体盈利能力。

报告强调，中国西电在特高压和输变电设备领域中标金额的大幅提升，为公司未来几年的业绩增长提供了强有力的支撑。2023年，公司在国网特高压设备和输变电设备方面分别实现中标约79.28亿元和53.58亿元，同比分别增长913.79%和63.37%。随着2024年第一批输变电设备实现中标约11.65亿元，预计特高压项目建设的持续高景气将为公司2024年至2025年的业绩增长提供进一步推动。

此外，报告提到西电智慧产业基地高新园区科创楼的封顶，以及48条数字化智能产线的建设，预计将促进公司在降本增效方面取得显著成效。这些措施有助于公司在未来几年保持费用率的下降趋势。

国联证券预测中国西电2024年至2026年的营业收入分别为228.21亿元、258.73亿元和292.87亿元，归母净利润分别为11.71亿元、14.08亿元和18.48亿元，预计三年复合增长率达27.82%。鉴于特高压中标项目为公司业绩增长提供了持续支撑，并参考其他可比公司的估值水平，研究报告给出了对中国西电2024年的27倍PE估值，目标价设定为6.2元，并维持“买入”评级。

报告也提示了潜在风险，包括特高压建设进度可能不及预期，以及原材料价格的波动风险。