2023全年北信源归母净利润增速103.5%，AI预期为-12.6%，超过预期值116.2

2023全年北信源归母净利润增速103.5%，AI预期为-12.6%，超过预期值116.2%，超预期的原因主要来自信用减值损失、营业成本、营业总收入。

具体来看，2023全年北信源，归母净利润同比扭亏为盈，由上期-1.9亿元增长至0.1亿元，其中营业总收入正贡献25.8%，营业成本正贡献64.6%，信用减值损失正贡献68.3%，所得税费用拖累29.4%，销售费用正贡献20.5%。(注：归母净利润增速值=营业总收入增速+各科目贡献，展示贡献/拖累的前四名科目，且要求贡献值/净利润增速>15%)

结合现金流量表来看，2023年全年北信源“经营性现金流净额-净利润”缺口为0.67亿元，差异主要来自存货(3.67亿)、应付账款+应付票据(-3.07亿)、应收票据+应收账款+应收款项融资(-1.56亿)、预付账款(0.63亿)等。

第四季度：营业收入2.06亿元，同比增长162.94%。归母净利润0.05亿元，同比增长102.40%。扣费归母净利润0.06亿元，同比增长103.14%。

积极的信号有:
营业收入累计同比增速大于固定资产增速32个百分点；
应收账款周转率位于历史90%分位以上；
应收账款周转率创近5年新高；
销售现金比率位于历史90%分位以上；
存货同比增速位于历史10%分位以下；
存货同比增速低于行业10%分位；
存货同比增速创上市以来新低；
预收账款（+合同负债）占负债比重位于历史90%分位以上；
现金债务总额比位于历史90%分位以上；
现金债务总额比创上市以来新高。

消极的信号有:
存货周转率低于行业10%分位；
流动比率位于历史10%分位以下；
金融负债偿还比率低于行业10%分位；
财务费用/货币资金高于行业90%分位。

不确定的信号有:
应收账款增速创近5年新高；
递延所得税资产同比增速位于历史10%分位以下；
递延所得税资产同比增速创上市以来新低；
其他应付款/营业收入位于历史90%分位以上；
其他应付款/营业收入创近5年新高；
过去两年亏损，本报告期营业收入增速为25.76%。

报告期内公司所处行业情况方面，发生重大变化。2023年度报告显示，网络安全行业在政策法规的完善、行业技术标准的落地和安全意识的强化等因素推动下，
市场需求持续提升，行业发展态势良好。公司在信创领域深耕，产品线全面覆盖，满足政府、重要行业及广大互联
网用户的需求，且在信创网络安全和信创即时通讯底座（信源密信）及应用等领域取得了显著的市场优势。相比2
022年，公司在网络安全行业的竞争地位进一步提升，市场规模扩大，产品线更加丰富，客户黏性增强，这些变
化可能对公司未来发展和股价产生重大影响。

核心竞争力分析方面，未发生重大变化。2023年度报告与2022年度报告在核心竞争力方面并无重大变化，公司依然以其丰富的资质、自主研发能力
、技术创新、品牌影响力、人才队伍和服务网络等方面保持了其在网络安全行业的领先地位。 公司的核心竞争力
主要体现在其丰富的资质、自主研发能力、技术创新、品牌影响力、人才队伍和服务网络等方面，这些因素使得公
司在网络安全行业中保持了领先地位。

主营业务分析方面，2023年度，公司以“信息安全及信创、移动办公及安全通信应用、智慧社区及健康医疗”为三大发展战略，加
大技术研发投入，优化组织架构，深化业务融合，实现经营规模稳步增长。公司积极应对行业市场变化，加强市场
宣传和拓展，优化产品，拓展新行业、新领域，提升信息系统的IT运维水平。公司研发投入19,750.21
万元，占营业收入的28.93%，取得多项发明专利和软件著作权。公司与中国长城互联网、鲲鹏、麒麟信安等
达成战略合作，优化产业布局，提升整合能力。

主要控股参股公司分析方面，发生重大变化。2023年度报告中，公司新增了三个子公司:上海北信源信息技术有限公司，北京中软华泰信息技术有限责任公
司，嘉兴泽阳股权投资合伙企业（有限合伙）。这些新设公司的主要业务分别为计算机软硬件、技术开发等，技术
开发、技术咨询等，股权投资及相关咨询服务。此外，北信源系统集成有限公司的总资产，净资产，营业收入，营
业利润，净利润均有显著增长。

公司未来发展的展望方面，未发生重大变化。2023年度报告与2022年度报告的发展战略基本一致，公司依然坚持在网络安全领域的领先地位，积极开拓
国际市场，致力于成为全球有影响力的信息安全企业。同时，公司将继续围绕“信息安全及信创、移动办公及安全
通讯应用、智慧社区及健康医疗”三大战略方向开展业务。 2024年，公司将紧随国家产业政策和行业发展趋
势，重点布局信息安全和信源密信两大主线。同时，公司将加大在人工智能、大模型领域的合作与投入，继续优化
组织架构和管理流程，加强与投资者的互动与沟通，以及积极应对应收账款、季节性波动、管理风险等挑战。

所属申万一级/二级行业：计算机/软件开发
公司市值：2024年4月12日为60.75亿元
PB/PE估值：3.91/-31.68
最近一周/一月涨跌幅：-6.68%/-8.32%（截止日为2024年4月12日）

接近平仓线的被质押股票占总股本9.03%，警惕股权质押风险。