银行就是一门好生意

自2022年房地产行业步入下行通道以来，农业银行的市场表现却出人意料地强于招商银行。按照以往的逻辑，招商银行作为零售业务的佼佼者，理应享有一定的估值溢价。然而，在2022年，这种估值溢价似乎消失了。

这其中似乎代表着零售为王的增长逻辑已经渐渐不适用目前的经济常态了。

根据2023年年报数据，招商银行在代销理财产品、代理基金产品和代理信托等方面均出现业绩下滑。这一现象主要源于几方面因素：首先是理财产品组合的深度调整，使得部分产品规模缩减；其次是资本市场长期表现疲弱，影响了相关产品的销售；再者，高费率权益类基金的保有规模和销售业绩双双下滑，进一步加剧了业绩的颓势；最后，代理信托业务规模的缩减也对整体业绩产生了负面影响。与此同时，平安银行2023年的理财代销业务亦不容乐观，其代理个人理财收入达到9.48亿元，但相较于往年仍下降了5.7%。

如今，银行股的审美可能正要落在对公业务的优势上。