关于华铁与新规关联的思考：
1.违法强制退市情形：这个根据处罚事先告知书作为新旧规则的划断，华铁已经收到事先告知书，不会有新规的重大违法退市风险。而且这可能还会成为华铁未来四五年的长期利好（不退市前提下），因为新规下重新重大违法的话那是另外的新周期了，如果调查一般会查3年起，现在划断了，最早调查时间预计也是27年以后了。另外，这对目前在被调查的可能也是隐形利好，很多公司是经不起新规查的，现在按旧规查，在新规施行前出处罚事先告知，只要不触及退市，处罚后就会变成既往不咎（可以关注一下在被调查的票尤其大概率不至于旧规下违法退市的会不会异动），这还可能催生一种“快来查我，查完罚我，然后划断我”的奇观。
2.规范类退市情形：一是华铁有触及大额资金长期占用，责令改正但是未按期完成整改而导致退市的风险；二是有内控程序审计连续3年非标导致退市的风险。时间上资金占用导致可能退市的爆发时间会在内控程序的之前。这是新规下华铁面临的一个新的核心退市风险，那就针对这个资金占用的展开聊聊。
a.新规细则内容层面：只有大额资金长期占用，责令改正但是未按期完成整改并且停牌2个月仍未完成整改才算触及退市风险，就是说在这之前还是属于一般风险提示，不涉及退市风险提示。责令改正但未按期整改后会要求停牌2个月，停牌期间可以继续整改，整改完成可以申请摘帽，如果停牌2个月还没有整改完成，就会被实施退市风险警示，接着继续还可以有2个月整改，这个时候如果还没有完成整改，就会退市。
b.时间层面：资金占用这块是新规发布施行起适用，那么就看这个新规什么时候发布施行。很多人说2025年施行，这个目前没有官方确定，只能等实际的确切消息。按以往常见时间节奏看，时间长短不一，可能征求意见稿公布后1到2周征求意见（这次是4月19号征求意见结束），然后1到2周左右正式发布，发布后有立即施行的，也有过一段时间施行的（比如23年2月修订的发布就施行，23年8月修订的发布后1个月施行，其中8月修订的是4月份征求意见的）。这次的征求意见稿变化还是挺大的，尤其是上市发行标准有变化，具体整个完整的规则什么时候会发布施行，只能等确切消息，不好预测。
c.新规影响：一是短期对st板块构成利空，在此新规下会有更多股票面临退市风险，市场在政策出来初期往往会用脚投票，风险释放一些时间后可能分化（潜力好，确定性高的会得到资金关注，不好的资金会加速逃离）。二是对华铁的影响，新增一个可能退市的风险因子毋庸置疑。接着就看这个因子化解的潜在可靠性怎么样。一方面，其实这个资金占用的退市风险会弱化面值退市风险，因为以前不知道这个钱会不会还，什么时候还，更没有人强力的管这个事，现在不一样了，可以可预见的知道会有强有力的权威机构在可预见的时间责令限期还钱（注意是责令限期，不是协商、沟通、督促什么的），这样就能让市场早期不会过于恐慌面值退市，至少值得等等看；其次，这个责令限期改正预计后面会逐步完善细则，很有可能会完善对拒不改正的占用资金的个人或组织的处罚打击细则指导（比如罚没资产、移送司法机关，这样也应对到了早期要让这类人“人财两空”的说法），这样就会被动提高占用方的还款意愿；已经有人管，也提高还款意愿了，然后就看还款能力了，就华铁来说，控制人还款能力是有的，这个能力目前不是现金还款能力，而是通过资产处置转化的还款能力，更重要的是有资产质押标的物。
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