中国建筑；央企通过回购进行市值管理的典范。

中国建筑为例，中国建筑曾进行了四期股份回购用于限制性股票计划，花费数百亿元资金。2018年第二季度，中美贸易争端加剧，我国出口增速中枢下降，经济下行压力增加。商品房待售面积持续负增长，地产投资增速维持较高水平；但坚决遏制地方政府隐性债务增量、发行地方政府专项债置换城投债以及PPP项目集中清库导致基建投资资金规模下滑，市场对建筑行业未来订单持续性信心不足，基建投资增速开始下滑。

中国建筑遂于2018年7月使用公司自有资金和激励对象自筹资金开启第三期限制性股票激励计划，耗资37.06亿元。该股票激励计划成为驱动行情的重要资金来源。同年12月，回购结束后股价有所回调。2019年，随着基建和地产投资增速回升和公司业绩预告表现，公司股价再次反弹。2018年7月至2019年4月，中国建筑股价涨幅超过30%。

今年初，中国建筑通过回购限制性股票进行注销来进行市值管理，回购注销限制性股票2.9956亿股，回购款项合计9.17亿元。

不难看出，在处于市场下行压力较大区间时，中国建筑通过回购股票、股权激励等手段有意识地进行价值经营，实现波动中的市值管理，是央企通过回购进行市值管理的典范。

不过中信建投研报认为，在股市下行压力较大的阶段，美国、日本企业均加大回购力度，相比之下，我国国企回购规模并无明显提升。且统计2000年以来的我国央国企回购案例来看，用于市值管理的案例比重只有7%，回购节奏并未较好地服务于市值管理目的。（本文部分摘抄于国际金融报内容）