科普一下

$九安医疗(SZ002432)$  $Kimi概念(BK1169)$  

本来九安已经公告的很清楚了，奈何总有人一定要造谣（当然那个振西可能只是单纯无知），竟然能造谣是高位接盘，能不能找个好一点的借口来唱空，让自己看起来没那么蠢。所以只能稍微科普一下。

2023年8月，公司全资子公司九安香港有限公司（以下简称“九安香港”）与月之暗面相关主体签署投资相关协议，投资金额等值于约1,000万美元。2024年3月，公司参与投资的天津九尚一号管理咨询合伙企业（有限合伙）（九安香港间接持有该合伙企业出资份额比例 98.68%）与月之暗面相关主体签署投资相关协议，投资金额等值于约2,000万美元。

Kimi的股权结构是如何设计的？

这种顶级明星创业公司，股权结构的设计也是非常专业的，从一开始创业就会有顶级投行为其做规划，目标就是奔着上市去的，接下来我们来看看其股权结构是如何设计的。

月之暗面公司有5个股东，也都是公司创始成员，都是技术背景，比如持股5%的张宇韬是清华大学计算机系博士毕业，和杨植麟师出同门，都是唐杰教授的学生。持股10%的周昕宇也是清华大学11级本科生，也是计算机系。

杨植麟是大股东 ，持有78.97%的股份，周昕宇持有10%的股份，其余三个股东持有剩余的股份，大家发现一个问题没有，那就是为什么杨植麟、吴育昕和汪箴的持股比例是带有个位数的？这种情况的出现很可能是因为他们是最先的股东，而持股比例是整数的周昕宇和张宇韬是后面入股的，所以前面的三个股东的持股被稀释了。

还有一个问题就是为什么月之暗面公司的股东都是自然人股东，那些投资机构怎么没有在股东行列呢？因为月之暗面公司现在采用的是VIE结构，月之暗面是中国境内的运营主体公司，这更加方便获得某些运营资质和牌照。而用来接受融资的公司就是未来上市的主体，一般是注册在境外的开曼群岛。

事实也确实如此，这5个创始人持有的月之暗面公司的股份都质押出去了，质押的公司是北京揽月星辰科技有限公司，这是一家港澳台法人独资公司，注册资本是5850万美元，由香港公司Moonshot AI HK Limited 100%持股，杨植麟是法定代表人。 

月之暗面的VIE架构应该就是这样的，创始人杨植麟及合伙人在开曼群岛注册了公司Moonshot Al Ltd，然后再控股香港的公司Moonshot AI HK Limited，这些都是离岸公司，再通过香港的离岸公司在内地注册成立北京揽月星辰科技有限公司，该公司通过贷款的方式，将融来的资金给到月之暗面公司，杨植麟等股东将月之暗面的股份质押给北京揽月星辰科技公司，通过这种方式实现对月之暗面的协议控制。

这是一种标准的VIE结构，拿的是美元基金，未来也大概率会在海外上市，比如纳斯达克，从资本的角度来看，要有价值需要做到两点，第一是用户数量，第二是有营收。