一、心脑血管疾病
心脑血管疾病是心血管和脑血管疾病的统称。
病因可能是高油高盐饮食、高血压、酗酒、吸烟、肥胖，以及年纪变大后血液循环变慢，作用机制是高脂血症、血液黏稠、动脉粥样硬化、高血压等导致心脏、大脑及全身组织发生的缺血性或出血性疾病。
50岁以上中老年人常见，具有高患病率、高致残率、高死亡率的特点。其中，对于部分脑血管意外幸存者，无法痊愈，生活无法完全自理。
1977年之前，对于此类心脑血管疾病，一般通过药物或者外科开胸手术的方式治疗。
1977年，德国心血管医师发明了介入式手术（PTCA）疗法，医生只要借助导管，不用开刀，通过一个米粒大小的切口，就能实现多种疾病的治疗，特别是血管性和实体肿瘤的微创治疗手术。
对于心脑血管疾病，由于病因是心脑血管堵塞，所以会在血管里放置一个支架以便疏通。
然而，当血管里支撑起冠脉支架，血液很容易聚集在上面，形成新一轮的堵塞，那支架手术就白做了，所以后续还要吃阿托伐他汀钙，从而预防血栓，让血液畅通流动。
这就是为什么凡是做过冠脉支架手术的患者，需要终生用药。
毫无疑问，由于老龄化社会到来，以及人们不健康的饮食规律，我国有大约3亿人身患各类心脑血管疾病，而这些心脑血管患者需要终身用药。
林园也将包括心脑血管在内的三大病视为未来的投资方向，另外两大病是糖尿病、高血压。
二、乐普医疗概述
北京市乐普医疗99年成立，09年上市，公司围绕心血管疾病建立起“器械+药品+医疗服务+新型医疗”为一体的多个业务板块。
从营收角度，公司业务包括：
医疗器械（55%）：由冠脉支架系统、IVD、麻醉外科、结构心脏病、心脏电生理及起搏器五大部分组成；
药品（32%）：由制剂和原料药组成，核心药包括阿托伐他汀钙、氯吡格雷、沙坦类、降血糖类等；
医疗服务及健康管理（12%）：包括 AI 生命体症监测、家用医疗器械及医疗服务。
总之，乐普医疗提供了心脑血管疾病的一站式解决方案，是心脑血管疾病第一股。
三、乐普医疗的投资逻辑
乐普医疗主营突出，业务全部围绕心血管疾病，同时拥有研发能力、渠道能力。然而，乐普医疗最知名的却不是自己在心脑血管疾病上面的布局，而是其资本运作能力。
早在09年上市前，乐普医疗并购了天地协和、上海形状记忆合金材料有限公司；09年上市后，并购了卫金帆医学、北京思达、秦明医学，分别获取了血管造影技术、心脏瓣膜技术、双腔起搏器技术。
自2009年上市以来，乐普医疗先后完成了超30起并购，交易总作价超过60亿元，账上也有了35亿商誉。
与此同时，乐普医疗十分热衷于拆分上市。
22年2月，乐普生物在港交所上市；22年11月，心泰医疗在港交所上市；23年7月，聚焦于外科麻醉医疗器械的秉琨医疗也计划上市。
乐普医疗如上的资本运作，背后的逻辑是什么？
最重要的逻辑就是，心脑血管药品和器械，目前并非很赚钱，原因包括：竞争十分激烈，集采也是很大的威胁，但最重要的原因是，还没到时候，还得等。
既然主营并不十分赚钱，那么哪里来的钱并购如此多的项目？
答案就是通过将并购得来的比较赚钱的项目拆分上市来募集资金，因而基本逻辑就是“融资——并购——再融资——再并购”。
不得不说，董事长蒲忠杰博士还是很牛的，业务很牛，资本运作能力也很牛。
四、乐普医疗的估值
心脑血管赛道应该还是一个很不错的赛道，只是还没到时候——老龄化还不严峻，今后的某个时候，可能仅仅在中国，就有6亿人需要心脑血管方面的治疗。
我相信届时公司将会变得很不一样，今天未雨绸缪的布局也是为未来做准备。
我看了一下公司的财务状况，现金流存量还行，那就没事，能兜住，那就无所谓。唯一的风险可能就是商誉暴雷，这个风险是存在的，暴雷后可能是一个很好的建仓点。
总之，乐普医疗是一个拥有未来的公司。
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