前言：本策略主要包括格雷厄姆早期经典的烟蒂股投资法以及格雷厄姆晚年提出的买入收益率大于2倍无风险利率的低PE投资方法。
本策略由于是试验性质，主要是作为我个人研究学习之用，我没有义务也没有能力保证此策略肯定能够盈利，据此买卖，风险自负。
一、 本周交易
无
二、 收益率
本周收益率-2.27%，沪深300指数收益率-2.58%。
2024年度收益率0.8%，沪深300指数1.31%，跑输沪深300。
三、 最新持仓
四、 重要事项
1、 国九条发布
周五收盘后，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这个文件有九个大方面的内容，因此被称为“国九条”。
主要内容包括提高IPO审核标准、严格执行退市制度、引导上市公司回购股份注销、强化上市公司现金分红、加强对高频量化交易监管等。
关于具体条目很多媒体已经做了大篇幅的解读，我就不再赘述。我谈一下我读后认为有价值的几个点：
1、 本次“国九条”可以说是指向性非常强，刀刀入肉，基本上大家关心和吐槽的问题都提及到了，应该是做了不少调研听了不少意见的。如果全部能够落实解决，将是长期大利好。
所以短期走势虽然不可预测，但是对于目前 A 股估值处于历史低位，货币政策宽松，再加上政策助力，我对未来的长期走势还是比较乐观的。
5、 复盘了前两次“国九条”颁布的情况发现，历次“国九条”出台后，都对后续市场表现起到了极大的提振作用。前两次“国九条”发布后大盘在 T+1， T+5， T+30都出现了上涨。
6、 如果从未来的2年以上看，历次国九条出台时间大概率都是底部区域。
2、 地产股大幅下挫
。
目前看组建住房银行收购开发商库存用于保障房是个可行的方案，前期青岛，郑州等城市已经开始实施类似的举措。
组建住房保障银行，收购开发商的土地和商品房库存，用于租赁房保障房。开发商拿到资金限定必须进行保交楼，这样可以防止烂尾，不让购房者承担地产调整的风险。
应该说地产本轮的调整还是超过我的预期，目前组合中的万科和新城浮亏较多，拖了后腿，不过本来就是博地产行业的困境反转，准备持有个两年来看的，整体仓位不大，就继续持有吧，相信经过这轮供给侧改革，活下来的企业还是会有不错的回报。
3、 腾讯回购股数是南非股东减持1.8 倍
腾讯控股 5月 14 日发布 2024 年一季度报，下周回购即将暂停进入静默期。尾盘腾讯股价出现跳水，估计很多人是提前跑路了。
其实股价短期涨跌幅是很难预测的，不回购股价就一定会跌吗？也不一定，让我们拭目以待。
自从今年 3 月20日发布2023 年财报后便进行了持续的“腾10 亿”回购动作。WInd 数据显示，2024年初至今腾讯已经累计回购 7690万股。
而腾讯的南非大股东则减持了4270 亿股，腾讯回购数量是南非大股东减持数量的 1.8 倍。
上周有发文说联交所有回购金额不得超过上个月交易量25%的规定，以目前交易量测算小企鹅每日回购上限在 15 亿左右。
而有投资者统计了南非大股东近期在欧洲市场上的回购金额，没想到南非大股东更狠，回购金额已经触及每日成交额25%的上限了。
由于南非大股东的持续回购，其流通股一直在减少（最近一年多股本降低接近18%）。而流通股的持续减少，导致流动性和交易量也在降低。加上25%的回购制约，决定了每日回购金额也在减少，最终导致减持腾讯的金额也在降低。
预计 2024 年全年将持续出现腾讯回购金额大幅高于南非大股东减持数量的情况。
4、 腾讯一季度财报前瞻
腾讯控股 5月 14 日发布 2024 年一季度报，本周部分券商发布了业绩预测，其中中金预测腾讯一季度收入增速只有5％，经调整净利润增速 介于20%-30%之间。
其中游戏继续低迷，增速-1％，广告业务同比增长18%，金融科技和企业服务同比增长7％。
中金历年对腾讯的业绩预测还是比较准确的，大家可以重点参考。具体是 20% 还是 30% 其实问题不大，主要还是腾讯整体发展趋势已经开始向上。
此外中金本次研报对 2024 年全年经调整净利润的预测是 1800 亿。我之前年报出来时预估的是1814 亿元，倒是很接近。相较目前股价仍然显著低估，没有卖出的打算。
最后再次提示一下风险：此实盘试验仅作为我个人投资及研究之用途，文中出现的个股或者基金，不作为任何投资建议或暗示，我没有义务也没有能力保证此策略肯定能够盈利，据此买卖，风险自负。
$腾讯控股(HK|00700)$$万科企业(HK|02202)$$新城发展(HK|01030)$
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