2024年，创新药行业注定风起云涌。过去几年，市场已经诞生了一批研发、临床、商业化能力均极为突出的创新药企。这样的成绩，只是起点。这些选手仍在加速自我迭代，通过深入管线布局，努力跨越更高的门槛。基于创新药行业发展的客观规律，任何一家企业的进化都需要时间。而眼下，顶层对于创新药行业的重视，可能会加速这一过程。核心原因在于，未来创新药在入院、支付等环节，都能够得到政策的大力支持。这意味着，那些真正符合源头创新条件，满足临床需求的创新药物，将在变现“速度”和“力度”方面得到加持。这也意味着，这些创新药企能够加速现金流的创造，加速反哺创新，构筑更深厚的护城河。一场新的变局，正在发生。
改变游戏规则
以诺诚健华为例，在核心商业化产品带动下，2023年公司交出一份令市场满意的答卷。核心在于诺诚健华的增长，没有以“增亏”作为代价，2023年其营收7.4亿元，同比增长18.1%；毛利6.1亿元，同比增长27.8%；亏损6.5亿元，同比收窄27.8%。
对于一家创新药企来说，当商业化渠道建设相对稳定，费用得到控制，进而投入产出比将不断提升。显然，诺诚健华已进入投入产出比提升的阶段。
“投入产出比”，是一家公司战略落地能力的体现，更是管理层执行力的体现。而在强劲现金流的支撑下，诺诚健华更是已经论证其研发、临床、商业化闭环的彻底打通。接下来，随着在中美递交多项新药上市，以及多项关键性临床的完成，将是公司持续收获的季节，业绩的增速也会持续加快。
目标有所差异
2024年有望成为我国医药出海爆发增长元年。包括美国在内的海外创新药市场具有人均支付水平高的特点，创新药“出海”能够使我国创新药企分享健康消费红利。2020年以来我国药企海外授权交易金额持续增长，2024年年初以来一个月时间内（20240101-20240204），我国海外授权交易金额达91.46亿美元，超过2020年全年，创新药出海爆发元年或至。整体创新药板块政策面、技术面、基本面、融资面、估值面多重共振，全链条利好来袭。工具选择上，港股创新药企由于起步较早，龙头企业或已有较强业绩兑现；A股创新药企起步相对较晚，但后劲十足，研发能力在逐步得到国际认可，且A股的医疗研究服务龙头（CXO）具有全球竞争力。此外，二季度AACR、ASCO等国际创新药学会将至，有望为创新药板块提供较多行情“催化剂”。
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