今年以来，全球金融市场在多重因素影响下呈现出复杂多变的态势。一季度以来，国内债券市场总体表现出积极态势，中长端利率普遍下行，一度超预期的创下历史性低点。与此同时，权益市场在2024年前2个月经历了较大幅度波动，特别是在1月末和2月初，A股市场出现较大幅度的下跌，但随着一系列稳定市场的措施逐一落地，当前市场已呈现逐步企稳回升的迹象。
进入二季度，面对过去较大波动的市场、相对较低的利率环境以及一度较为低迷的权益表现，不少投资者对于后市仍有些担忧或信心不足。有价证券在资本市场的表现是个由多元因素交织作用而构成的复杂模型，在短时间内预测哪个因素主导及每个因素会起多大作用确实存在一定难度，甚至有一定的随机性。因此，很多投资者确实会感到投资过程面临较大的不确定性。
面对这些不确定性，建议投资者可根据自己风险承受能力和投资目标，通过多元化的资产配置组合，来应对不断变化的市场环境。比如，通过混合型基金产品来配置到不同资产类别、不同行业以及不同的公司，来降低单一证券可能带来的风险敞口。
展望后市，我们认为混合型基金可以重点关注，机会或大于风险。当前，国内整体的利率可能仍会在一段时间内处于相对低位，甚至仍有一定下行空间。同时，一些有利于权益市场的积极因素也在逐步积累：
一方面，国内稳经济促发展的环境较为明确。尽管国际市场的波动、地缘政治风险以及海外通胀压力等因素仍将对市场构成一定挑战。国内经济保持稳定增长将是大概率事件，政策环境持续优化，为资本市场提供了良好的发展环境。
另一方面，股债配置性价比显现。在经历了2021年以来权益市场持续的调整，市场估值风险释放已较为充分。全A股债回报率已再次回到吸引力区间，股债收益差回落至历史低位，意味着A股相较于债券也已显示出较为充分的配置性价比。低迷的市场伴随着更好的购买价格，这洽洽意味着远期可能带来更好的投资回报率。
此外，国内经济结构性新机会仍在持续涌现。我们看到，过去在高端制造、消费、医药、科技、新能源等领域出现了大批创造增量价值的企业。中国拥有庞大体量的国内市场、非常齐全且富有竞争力的产业链。回顾过去的发展历史，我们总能看到，有不少行业和企业在产业周期中能够处在相对优势的地位。这当中离不开一批最为勤奋的企业家和最广大的劳动者的努力。中国在很多领域的技术能力已具备国际竞争力，同时，强大的基础设施、产能的规模效应以及人才优势带来的成本优势，使得这些行业和公司在全球竞争中具有巨大的比较优势。因此，无论市场环境如何变化，我们相信，还是可以找到不少具备高度吸引力的投资机会。
作者
国寿安保稳瑞混合型证券投资基金
国寿安保裕安混合型证券投资基金
基金经理 李捷
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