首批A50ETF基金上市以来受到较多关注，A50指数布局A股核心资产和各细分行业龙头，具有大盘、白马、红利等属性。展望未来，在2024年稳增长政策持续发力、海外流动性扩容提升股债性价比、市场修复或呈现震荡态势的背景下，跟踪A50指数的A50ETF基金（159592）有望成为理想的权益资产配置工具。
一、稳增长发力：1-2月财政支出延续增长，节奏上靠前发力
3月21日，国内相关部门召开新闻发布会介绍2024年财政政策运行情况。整体1-2月财政支出延续增长态势，同时支出靠前发力。数据上，广义财政收入同比下降1.7%，2023年12月同比下降1.2%。广义财政支出同比增长2.7%，2023年12月同比增长13.1%。
支出增速（2.7%）未达到全年目标（6.8%），显示发力偏弱，主要受收入增速偏低和专项债发行缓慢的影响。一般预算支出进度较快（15.3%），为近五年同期最快，显示较强的发力意愿。开年广义财政赤字表明极限发力，主要由2023年增发国债落地形成支出。整体数据上1-2月财政支出体现了扩张性的稳增长基调，促进经济持续复苏。
后续发力空间上，2024年预算安排的广义财政支出目标为40.1万亿人民币，同比增量为2.5万亿人民币，预定的增速为6.8%，为了达到6.8%的增速目标，广义财政支出需要超过2万亿人民币的增量资金。这表明有一定的空间通过增加财政支出来刺激经济增长。基建类支出是发力的重点领域，特别是城乡社区事务和农林水事务的支出增速创新高。这表明政策可能会继续在基础设施建设上投入更多资源。
发力路径上，“三债共振“效果值得期待。“三债共振”指的是三种不同类型政府债务的发行和使用情况，这些债务的发行和使用对于财政政策的实施和经济增长有重要影响。具体包括：
（1）增发国债：这是指在2023年增发的国债，其资金主要用于支持城乡社区和农林水等基础设施建设。通过跟踪这些资金的使用情况，特别是对水利和灾后重建的支持情况，可以把握财政政策发力节奏。
（2）新增专项债：这是指用于特定项目，如基础设施建设和其他公共工程的债务。可以跟踪各省第二季度的发债计划，以及这些计划占全年进度的比例，以此来评估财政发力的情况。
（3）2024年特别国债：这是为了特定目的而发行的国债，比如支持重大的国家建设项目或应对特定的财政需求。可以跟踪中央政府性基金支出的异动，以判断财政政策的发力情况。
整体1-2月份的财政数据及政策取向体现稳增长基调，有望对地产、基建等传统板块形成提振，同时通过以旧换新、新质生产力等相关政策刺激成长白马，大盘风格或将占优，A50ETF基金（159592）配置价值提升。
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二、流动性扩容：瑞士银行超预期降息，“超级央行周“决策偏宽松
3月中旬“超级央行周“来袭，日本央行、我国央行、美联储、瑞士、英国等多个全球主要经济体央行相继公布利率决议。其中宣布提高利率的只有日本央行，在3月19日结束了长达8年的负利率政策，符合市场预期。
3月21日，瑞士央行超预期将关键政策利率下调25个基点，从1.75%降至1.5%，成为2024年首个宣布降息的G10国家，点燃了市场对于降息预期的热情。此前，经济学家普遍预计瑞士央行将维持利率在1.75%，并认为至少在6月之前不会降息。
瑞士央行的超预期降息原因可能包括：
（1）通胀情况：瑞士近几个月的通胀率持续维持在2%以下，这使得瑞士央行在声明中表示抗击通胀的斗争已经结束，为货币政策的放松提供了可能性。
（2）经济预测：瑞士央行预测未来几年通胀率可能保持在当前区间内，降息旨在应对通胀压力的降低，并为经济活动提供支持。
（3）经济增长：瑞士经济预计在未来几个季度将保持温和增长，2024年GDP有望增长约1%。
事件解读上，瑞士央行的意外降息决定引起了市场的关注，市场预期这是否会引发全球其他主要经济体央行开启新一轮的降息周期。同时，英国央行同日维持基准利率不变，但其货币政策委员会内部对降息的倾向也显示出对未来货币政策方向的灵活性。整体“超级央行周“释放流动性扩容信号，抬升包括A股在内的全球股票资产的配置性价比，A股核心资产A50ETF基金（159592）值得关注。
三、防御属性：面对市场波动，大盘、红利、白马属性占优
2024年1-2月经济数据体现弱复苏态势延续，经济数据仍有波动可能，叠加业绩披露窗口期将至，市场风格切换或将带来预期变化。A50指数的大盘、红利、白马属性有望占优。
（1）大盘属性：大盘股往往属于行业内的领先企业，具有较强的市场地位和品牌影响力，能够在经济压力下更好地维持业绩，抵御市场波动。大市值公司通常有稳定的现金流和良好的财务状况，能够在经济不确定性时期保持运营，并有能力进行投资或并购。
（2）红利属性：A50指数成长红利属性兼备。其中股息支付率相较主流宽基指数更高，股息率与主流宽基指数大致相当。若市场调整，在投资者倾向于追求稳定收益的背景下，红利风格有望再度占优。
（3）白马属性：“白马“常常用于形容业绩稳定性较高的行业龙头。行业龙头企业往往拥有较大的市场份额，能够在行业中占据主导地位，从而在市场竞争中获得优势。龙头企业通常拥有强大的品牌影响力，能够吸引和保留客户，这有助于保持稳定的销售和收入。龙头企业往往有更健全的财务管理体系和更稳定的现金流，能够在经济波动时保持稳健的财务状况。二季度被称为一年当中”最基本面“的季度，白马龙头或将获得资金青睐。
总结来说，在2024年稳增长政策持续发力、海外流动性扩容提升股债性价比、市场修复或呈现震荡态势的背景下，跟踪A50指数的A50ETF基金（159592）有望成为理想的权益资产配置工具。
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