赛道投资，这个词语相信广大投资者一定不陌生。每逢一段时间，市场便有新的“神话”出现，就像2020年的医药白酒、2021年的新能源、2022年的周期（煤炭、石油、房地产）、2023年上半年的人工智能等。
然而，市场在选择新的赛道进行演绎时，往往离不开“高景气投资”、“厚雪长坡”等这些“长期且乐观”的高频词赋能，再叠加市场中的积极反应，令很多投资者都忽视了赛道之下的“风险”。因此，在赛道顺势大涨时，很多投资者容易表现得“相见恨晚”；但赛道震荡回调时，也会开始“自怨自艾”，乃至身陷其中。
那么，如此“两级反转”的
投资体验的背后是什么呢
广大投资者又该
如何抓住赛道投资的“花期”呢
本期，就让诺德基金带大家一起揭开赛道投资的“神秘面纱”，聊聊赛道投资的故事。
1、什么是赛道投资？
通常，“赛道”是指具有巨大发展潜力或者市场前景的行业。而投资赛道的逻辑就是要先找“肥沃土壤（好行业）”，再选“优质果树（好公司）”进行投资。
那么，赛道投资是如何形成的呢
如果借助生命周期理论，那么大致可以将赛道的生命周期分为：
1⃣一个新方向确立（概念期）的初期会有一些相关的产业公司开始逐步尝试可行性，类似于实验室研发阶段，这被称之为孵化期。
2⃣初步验证可行之后，实现产品商业应用化仍然还需要一个过程，这个时候一些企业开始逐步尝试去做样品或者小批量的产品，这个阶段一般被称之为验证期。
3⃣当开始逐步尝试小批量的产品，慢慢满足商业化应用时，生产线也会逐步铺开以便应对未来的订单需求，这个阶段被称之为成长期（此时行业高景气，行业渗透率、净利润率、净利润增速通常都会得到较为快速的提升）。
4⃣随着市场中参与的人越来越多，并且发现这个方向是正确的，这就意味着行业已经开始逐步走向成熟。此时，该行业或将得到进一步扩张，直至饱和，而成熟期之后面临的就是产能过剩，逐渐进入行业衰退期。
资料来源：根据互联网公开数据整理，不代表任何投资建议，仅供参考。基金有风险，投资需谨慎。
因此，从长周期的角度来看，赛道投资的本质是一种景气投资。在不同的时间段里，选择一些 “产业生命周期正处于快速成长期的行业”，并且在这段时间内，和其他行业相比，该行业又拥有相对较高的行业增速。
一个好的赛道投资，大概率需要满足“四大要素”：市场故事、业绩验证、资金共识和板块效应，且缺一不可。
1⃣市场故事就是要有明确的长期产业趋势、想象空间大，有广阔的市场预期。
2⃣业绩验证更多的是对此前预期的阶段性证实，没有业绩验证的市场故事一般是没有人愿意持续相信的。
3⃣资金共识主要是市场资金对市场故事的态度，庞大的资金规模大概率能够快速聚拢市场人气，实现热点聚焦。
4⃣板块效应是指相同行业属性或者概念属性的个股集合，板块效应是同一行业主题或者概念下的个股出现同涨同跌的现象，其本质原因主要是产业的核心企业所拥有的创新技术能够较为广阔地影响多个相关产业的细分赛道。板块的形成说明市场资金、核心产业及相关产业在一定程度上被市场拧成了“一捆绳子”，从某种意义上来说，板块的“抱团”或更具稳定性，大概率也能容纳更多的资金。
资料来源：根据互联网公开数据整理，不代表任何投资建议，仅供参考。基金有风险，投资需谨慎。
2、买单一赛道型基金到底是在买什么？
聊完了赛道投资是什么
那么一个好的赛道究竟是怎么样的
下面，诺德基金就来同广大投资者
聊聊该如何借助赛道型产品
适当参与赛道投资呢
不论是赛道还是赛道型产品，其投资的关键在于把握“趋势”。通常来说，赛道型基金的盈利很可能就集中在某些特定窗口时期，其在某个阶段的涨幅会相对较高，如果投资者错过了这关键的阶段，或许就会错失获取该产品绝大部分收益的机会。
同时，也正因为赛道投资具有“强趋势”属性，很多投资者可能会选择“孤注一掷”，以期获得当下市场的“最大涨幅”。然而，趋势易变，赛道也会随之变化，选择单一赛道型基金看似能“放大胜利果实”，实则“困难重重”。
以2023年人工智能赛道为例，赛道上半年即便处于“强趋势”的情况下，依然会有结构性的调整（最大回撤高达-13.77%），但只要能在这个时间段进行合理配置，便能最高享受到60.25%的涨幅，而同期上证指数涨幅-3.7%。但是如果投资者是在下半年入局，那么这部分投资者不仅不能享受到赛道的“胜利果实”，反而还会面临较大的回撤风险。
数据来源：Wind，时间区间为2023/1/1-2023/12/31。人工智能指数代码为884021.WI。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现，基金有风险，投资需谨慎。
换句话说，投资单一赛道型基金就意味着投资者们需要对赛道长期的估值空间做出一个较为理性的判断，同时也需要拥有较高的风险承受能力。毕竟，一旦市场热点更替，原有的赛道可能就会面临长期调整的考验。此外，一个赛道内部也有诸多细分领域，如果无法精准把握细分行业，或许也将很难获取令人满意的收益。
3、赛道投资也有“失效时间”？
投资单一赛道的波动不言而喻
这种极可能发生“两级反转”的
持有体验又是从何而来
赛道投资难道也存在“失效时间”吗
对此诺德基金认为，赛道的“强波动性”主要离不开以下两种原因：
1⃣产业生命周期发生切换，行业成长性减弱
在产业不同的生命周期阶段中，行业表现或将有所差异。一般而言，行业在导入期和成长期阶段的增长速度是相对最快的，也是企业成长的“红利期”。然而当行业跨过成长期，市场竞争逐步加剧，净利润率开始压缩，估值往往也会出现回落，此时行业大概率会出现分化，这时企业竞争的是“市场份额”；待渗透率达到一定高度后，行业开始减速增长，慢慢就会变成成熟行业，那么估值也会逐渐向成熟行业回归，这时主要比拼的是“护城河”。
由此可见，企业在产业生命周期前半段的回报基本是来源于行业的成长，而在产业生命周期的后半段，则更多是依托于企业的自身成长。产业趋势对企业的成长动能往往会随着产业生命周期的切换而减弱。
2⃣短期资金流入过快，容易引起“赛道过热”
赛道投资，简单来说，投的是未来，买的是预期。在赛道投资的过程中，市场常常会“过度”乐观。尤其是在流动性的推动下，市值可能会过度透支未来的增长预期。这就导致了不同机构产生观点的分歧，有些观点会认为是“赛道过热”，而有些则会选择“长期看好”，那么波动也由此而来。除此之外，当赛道的底层逻辑发生变化时，如行业的技术路径发生变革等，也会容易引发赛道内的巨大波动。
4、赛道的终章：赢在终局，胜在分散
流水的赛道，铁打的赛道投资风格。不同的赛道处在不同的产业生命周期阶段，自然也有不同“花期”。对此诺德基金认为，赛道投资也并非是想象在“肥沃的土壤里找到好果树”就可以，还是需要投资者们在相对正确的时间里进行合理配置。
所以，广大投资者不妨考虑选择分散投资，力争在分散风险的同时将收益来源多元化，提升整体的投资体验，以便更好地享受赛道的“成长花期”。
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