#第三个“国九条”出台，A股将迎大牛市？#$方正富邦新兴成长混合A(OTCFUND|008602)$$方正富邦中证保险A(OTCFUND|167301)$
先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌1.62%，创业板指下跌4.21%，沪深300下跌2.58%，中证500下跌1.81%，科创50下跌2.42%。上周从中信风格指数来看，周期、稳定风格表现较好。按申万一级行业来看，仅公用事业、煤炭、有色上涨，地产、农业、非银、食品饮料、军工下跌居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
过去这周A股震荡走弱，沪指在周五的报收点数接近3000点整数关口。市场表现出现分化，高分红板块走势较强，TMT板块为代表的成长股继续普遍回调。
上周五，新国九条出炉，这是继2004年、 2014年两个“国九条”之后，时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。也重点表达了加强上市主体、机构监管，完善（中小）投资者保护的决心和信心。与前两个“国九条”相比，此次《意见》有三个特点：一是充分体现资本市场的政治性、人民性。强调要 坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益 ；二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。强调要坚持稳为基调，要强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好地服务经济社会高质量发展的大局；三是充分体现目标导向、问题导向。特别是针对去年8月以来股市波动暴露出来的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
我们认为新国九条内容上延续了之前金融工作会议、救市的一些举措，中长期有利于提高A股上市公司质量，形成更加公平的投资交易环境。如果从短期投资视角出发或将会引起市场风格继续聚焦分红、绩优白马等风格。
按照当前基本面来看国内3月经济数据整体偏弱，通胀、出口不及预计，M1延续回落趋势。基数效应之后，宏观数据趋于钝化，关注结构性机会。国内出行链、出口等依然是值得关注的方向。
从资金面来看，美国通胀数据超预期回升，加息预期继续推迟。A股资金面继续走弱，外资加速流出。外资净流出115亿，前值净流出39亿。从行业来看，上周外资净买入居前的是有色、电子等；净卖出较多的为食品饮料、医药、计算机等。A股两融交易占比位于历史7. 92%分位，历史26%分位值，两融交易占比震荡回落，市场情绪继续降温。
目前市场在短期视角下仍然具备韧性，从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（90%）、沪深300（84%）均接近或超过80%。但未来行情的持续性和弹性，则更多取决于后续经济数据的验证。
我们认为临近4月下旬，市场担心季报业绩，市场存在调整压力。但数据上看，我国经济平稳复苏的趋势没有改变，但是经济回升向好的基础仍需巩固。另外，当前资源品方向贵金属处于阶段性高点，可以关注工业金属供给催化。
当前我们重点关注有如下几大行业：
1. 出行链消费、消费红利：主要源自出行消费复苏好于预期，或将提振消费板块，另外结合年报分红预期可关注消费红利方向。
2. 机械、电子、创新药：政策支持逻辑。
3. 周期：资源品关注工业金属。
风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。
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