宏观方面，上周公布3月通胀和外贸数据。3月CPI同比增长0.1%，低于预期的增长0.3%，前值为增长0.7%，核心CPI同比增长0.6%，前值为增长1.2%；PPI同比下降2.8%，低于预期的下降2.7%，前值为下降2.7%。春节因素消退后，通胀重回偏低水平，各分项也普遍弱于季节性。3月出口（美元）同比下降7.5%，低于预期的下降2.1%，前值为增长5.6%；进口金额同比下降1.9%，低于预期的下降0.6%，前值为下降8.2%。基数效应拉低3月出口增速，外需或也未能延续1-2月的较快改善势头。
资金方面，央行上周开展100亿元逆回购操作，同时有60亿元逆回购到期，实现净投放40亿元。上周资金面维持平衡，资金利率中枢较上上周基本持平。货币政策方面，在基本面修复尚不稳固的情况下，货币政策或仍将维持宽松状态。本周有120亿元逆回购及1,700亿元MLF到期。
海外方面，上周公布美国3月CPI数据。美国3月CPI超预期增长，同比增长3.5%，高于预期的增长3.4%和前值的增长3.2%，核心CPI同比增长3.8%，同样高于预期的增长3.7%。结构上来看，国际油价上行抬升能源通胀，并在需求支撑下向运输服务价格传导，核心服务通胀也继续维持高位。整体上，美国通胀回落进展并不顺利，市场将美联储首次降息预期由6月推迟到9月。
全周来看，资金面维持平衡，资金利率中枢基本持平于前一周。上周利率债收益率震荡下行，中短端下行幅度更大。上周资金面相对宽松，叠加3月通胀和外贸数据偏弱，带动利率整体下行，而长端受央行“关注长期收益率的变化”等表述影响，下行幅度较小。3月通胀、外贸数据偏弱，市场或下修基本面恢复预期，建议关注中长端配置价值。信用债方面，上周收益率普遍回落，信用利差多数收窄。建议关注地方政府债及商金债配置价值。
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