无偿划转！百年人寿大股东浮出水面

酝酿已久的百年人寿增资扩股事宜，终于迎来新进展。

百年人寿第一大股东浮出水面，新股东增资1.1亿元，原并列第二大股东将所持股份无偿划转给新股东——大连市国有金融资本管理运营有限公司（以下简称“大连金运”），大连金运持股比例达到11.51%，单笔持股超过原第一大股东大连万达。

观潮财经分析发现，新股东大连金运为大连财政局下属国有企业，而原并列第二大股东大连融达为大连金运100%持股的子公司，此次调整为体系内划转。

据观潮财经此前报道，此次增资早在去年便已公布。经梳理，此次增资将成为百年人寿成立至今的第五次增资，也是时隔8年的首次增资，也是停止公布偿付能力报告后首次公开重大进展。

去年以来该公司管理班子焕新，董事长王新浩任职资格已获监管批准，总经理人选戴文浩自2023年中到岗后待监管审批。随着高管的更替，公司新计划正稳步向前推进。此次增资是否意味着核心问题解决，即将大踏步向前？值得期待。

01

无偿划转给母公司，大股东出现

4月12日，百年人寿发布公告显示，该公司股东大会审议通过了《关于公司增资扩股和变更注册资本方案的议案》，同意百年人寿新增发股份1.1亿股，增资价格为每股1元人民币，此次新增注册资本全部由新增股东大连金运认购。

经过长时间的酝酿，百年人寿增资问题终于更进一步。

增资获批后，百年人寿注册资本将由77.948亿元增加至79.048亿元，股东数量由原17家增至18家，大连金运将持有百年人寿1.39%的股份。

但同日，该险企另一份《关于变更股东有关情况的信息披露公告》显示，该公司第二大股东大连融达投资将所持有的该险企80,000万股股份无偿划转给大连金运，退出股东行列，该公司股东数最终为17家保持不变。

若本次股权转让以及增资能获批顺利，大连金运将合计持有百年人寿91,000万股股份，所持股权占公司总股本的11.51%，超越目前单一大股东万达集团，成为百年人寿单一第一大股东。

大连金运“何方神圣”？观潮财经发现，股权穿透后显示，大连市国有金融隶属于大连市财政局。同时，爱企查显示，大连融达投资是大连金运的全资子公司。

2022年8月18日，新组建的大连市国有金融资本管理运营有限公司正式揭牌，按照大连市委、市政府关于深化国资国企综合改革的决策部署和完善地方国有金融资本管理体制的政策要求。

大连金运：是大连市级国有金融资本投资、运营和管理的专业化平台，在大连市政府授权市财政局履行国有金融资本出资人职责的基础上，受大连市财政局委托履行国有金融资本管理职责，以服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革为使命，围绕金融机构投资管理、地方普惠金融服务、政府投资基金管理、金融创新及综合服务，构建完善的金融产业链，推动大连市金融业综合化发展，实现国有金融资本保值增值。

其实，此次增资百年人寿早在去年便已有计划。2023年12月22日百年人寿官网披露，该公司于2023年第四次临时股东大会上审议通过了《关于公司增资扩股和变更注册资本方案的议案》。

据观潮财经梳理，此次增资将成为百年人寿成立至今的第五次增资，也是时隔8年的首次增资，重要性不言而喻。

从该公司2023年一季报披露的股权架构来看，百年人寿股权架构长期较分散，表面来看共17家股东，多为地产系。

除万达集团持股11.55%外，另有7家股东并列位于第二大股东，分别持股10.26%，无实际控制人。但据公开报道，尽管单一大股东持股比例仅为11.55%，但其与一致行动人等加总持股较高。

（2023年一季偿付能力报告）

据公开报道，如此分散的股权结构形成于百年人寿原董事长何勇生时期。其在该公司成立之初曾表示，只选择理解保险、愿意长期投资的股东，且搭建股东架构时，强调需要一个互相融合与制衡机制。

据该公司筹建批复显示，百年人寿的初始发起人包括东方资管、国电电力、大连融达投资、华信信托等15家公司，包括国企、民企、港资企业。其中民企大多以地产商为主，港资企业也是“出口转内销”的内地民资房企。

目前，该公司17家股东中已有10家股权处于被质押或被冻结的异常状态，股权异常比例合计占比79.54%，已近8成。

其中，万达集团、新光控股集团、江西恒茂房地产、大连城市建设集团、中国华建投资控股、大连乾豪坤实、大商集团7家持股状态均处于被质押。除此之外，大连一方地产、科瑞集团、大连汇盛投资三家被质押的同时，也被冻结。

事实上，百年人寿股东曾多次尝试转让股权。近年，大股东万达集团要出售股权的传闻更是甚嚣尘上，但最终都未成行。

2018年12月，绿城中国公告称，其全资子公司绿城房产拟以27.18亿元收购百年人寿9亿股股份，正是万达集团的持股数量。次年8月，该笔股权收购宣布终止。

2019年1月，科瑞集团拟将百年人寿8.98%股权转让给国测集团，该笔股权变更至今未获监管批复。

2019年7月，中国奥园宣布以32.61亿元现金收购百年人寿13.86%的股权，卖方为大连城市建设集团、大连乾豪坤实置业、大连国泰房地产。2020年1月，该收购宣告终止。

2023年10月30日至10月31日，阿里拍卖平台显示，新光控股持有的4亿股百年人寿股权被公开拍卖，起拍价为6.92亿元，最终因无人出价而遭遇流拍。

此次增资将极大缓解该公司偿付能力水平，也将开启百年人寿的新时期。截至目前，百年人寿2023年第二、三、四季度偿付能力报告暂未披露。

下图可见，百年人寿近几年，无论是核心偿付能力还是综合偿付能力均不断下滑。据最新偿付能力报告显示，2023年1季度末，其核心、综合偿付能力充足率分别为64.43%、102.59%，均同比下滑超30个百分点。

不仅如此，2022年一至四季度，该公司的风险综合评级结果均为C。根据监管对于险企偿付能力的相关规定，百年人寿已连续4个季度偿付能力不达标。

据该公司2023年一季度偿付能力报告显示，预测2023年二季度核心、综合偿付能力将继续降至55.48%、100.06%。

针对偿付能力下滑问题，百年人寿披露的原因包含两个方面，一是受到折现率下行的影响，导致该公司实际资本下降；另一方面是业务增长带来的利率风险最低资本增加，导致该公司最低资本增加。

02

高管团队焕然一新，总裁任职资格待批

此次增资计划也是“沉寂多年”的百年人寿继2023年“一二把手”确定后的又一新动向。

2023年，王新浩、戴文浩分别出任该公司董事长、总经理职务。但截至目前，该公司总经理任职资格尚待监管批复。据观潮财经了解，随着最核心问题的解决，相关问题或将顺理成章得到解决。

2023年，百年人寿董事长人选正式落定并获监管批复。

2023年1月，因组织调动，王新浩申请辞去浦发银行副行长、财务总监的职务，同年3月初便来到了百年人寿。从履历来看，王新浩此前多任职于银行，并没有保险公司任职经历。对于此次跨界，据公开报道显示，主要是由当地监管部门促成的，其主要任务是帮助百年人寿化解风险，渡过难关。

2023年11月1日，王新浩董事长任职资格正式获监管批复，结束了该公司董事长之位长达3年的空缺

据了解，百年人寿自成立以来，董事长一职长期由何勇生担任。2020年二季度何勇生离任后，该岗位人选一直未获监管批复。在此期间，万达集团曾先后向百年人寿委派两名董事长——董建岳、刘朝晖，但最终任职资格均未获批。

据公开报道，万达集团曾一度谋求百年人寿控股权以及经营上的话语权，却遭遇一众管理层的巨大阻力，双方矛盾曾一度白热化。

2016年，时任广发银行董事长的董建岳宣告离任，加入万达金融集团任董事长兼总裁，工作了4年左右。自2020年9月起，董建岳逐步退出万达集团旗下各金融公司主体，并于2020年12月起担任百年人寿党委书记、执行董事。

但好景不长，在其任职不足一年后，2021年11月，董建岳因涉嫌严重职务违法犯罪，被辽宁省有关部门从北京带走留置并立案。

随后，百年人寿董事会宣布由来自万达集团的刘朝晖担任执行董事一职，主要负责投资、财务方面工作。最终其任职资格同样未获监管批复。

何勇生离任没多久后的2021年7月，该公司时任总经理单勇也提交了辞呈。公开资料显示，单勇于2017年空降百年人寿担任临时负责人，并于2018年2月获批正式出任该公司执行董事、总裁。

单勇系该公司第四任总经理，此前三位分别为何勇生、曹湛、邹水平。后两位任职时间均为三年左右。目前，邹水平仍出任该公司监事会主席一职。

单勇辞职后，百年人寿先是宣布由时任副总裁孙晓红任临时负责人，5个月后该公司临时负责人再次变更。

于卫红自2021年12月出任百年人寿临时负责人，但一直未获批“转正”，2023年3月下旬已离开百年人寿。

于卫红：曾任百年人寿临时负责人、君康人寿总裁、复星集团寿险事业部副总经理、上海人寿副总裁、华夏人寿总经理助理、工银安盛上海分公司总经理等职务。

于卫红离任3个月后，2023年6月，百年召开的高管见面会上，戴文浩首次以百年人寿拟任总裁身份亮相。

据公开资料显示，戴文浩，70后，计算机专业背景，太保寿险从业20余年，从基层做起的管理者，分管个险，太保寿险OMO（线上与线下融合）太保寿险新型数字化经营体系设计者和推动者。

据了解，除了董事长、拟任总裁，2023年该公司大举招兵买马，整个管理团队也焕然一新。从其官网公开披露来看，百年人寿现任高管团队合计6人，包括2名副总裁白云飞、荣红，总精算师章晖、财务负责人李富华、合规负责人李治非、审计责任人张立伟。

从上述高管履历来看，多位高管拥有服务于平安以及中荷人寿的就职经历。

不仅如此，若此次增资涉及股权架构调整，该公司董事会成员也将出现变更。

据该公司官网显示，百年人寿董事会共包含11位成员，其中，执行董事1名、独董5名，其余5名非执行董事分别由百年人寿股东大连融达投资、新光控股、大连一方地产、江西恒茂房地产、科瑞集团委派。

03

“报行合一”下，两渠道承压

历经5年的不懈努力和大量的前期工作，2009年6月1日，百年人寿正式成立，注册资本金11.1亿元。

作为东北地区首家全国性内资寿险法人公司，百年人寿的成立填补了大连市乃至东北地区没有内资法人寿险机构的空白。

成立至今，该公司已经历了14个完整的会计年度，截至2023年3月末，百年人寿共设有分支机构394家，其中省级分公司20家、中心支公司131家、支公司242家。

在地方政府介入万达股权处置之前，该公司以2014年万达入股为界，基本分为两个发展阶段，从以下数据也很容易看出中间变化。

资不抵债

据2023年一季度偿付能力报告显示，百年人寿净资产已跌破零线，金额为-4.20亿元。梳理数据发现，其净资产早在2022年就“拉响警报”。2022年百年人寿净资产仅剩3.23亿元，同比下降96%，较上一年减少了约78亿元。

但这近80亿元并非突然消失。据2022年4个季度的偿付能力报告披露，百年人寿2022年前两个季度净资产金额已经仅剩年初的1/2，三、四季度直接断崖式下滑。2022年4个季度的净资产金额分别为44.05亿元、49.58亿元、19.41亿元、3.23亿元。

一年亏掉历史盈利

2022年百年人寿净利润出现“滑铁卢”。2022年百年人寿净利润亏损27.10亿元，同比下降561%。几乎把2015-2021年累计盈利的29.01亿元都亏了出去。

这也是自万达集团加入以来的首次亏损。2009-2014年，即成立前6年，百年人寿合计亏16.95亿元。2014年，万达集团收购百年人寿11.55%股权，成为百年人寿第一大股东，百年人寿才开始扭亏为盈，但近些年净利从未超过10亿元，即使超过5亿元也较罕见。

2023年百年人寿亏损并未止住，2023年第一季度，净亏损达到了10.5亿元。

投资端受挫

2022年净利下滑与其投资端脱不开干系。2022年百年人寿投资收益86.09亿元，同比下降18%，这是自成立以来的首次下滑。

具体到每个季度来看，2022年一整年百年人寿净资产收益率均为负数。2022年共累计净资产收益率-64.94%。投资收益受挫使得百年人寿2022年利差益进一步压缩。

值得注意的是，2023年一季度百年人寿净资产收益率达到一个前所未有的数字-2106.87%！

退保金额较高费差失利

2022年百年人寿净利润如此大幅下滑的原因之一是其退保金增加，进而压缩费差益。

透过上图可以发现，百年人寿2022年退保金出现大幅增长。2022年，百年人寿退保金达178.36亿元，同比上升111%，较上一年增加了约94亿元。2020年之前其退保金额逐年递增。

2009-2019年间，百年人寿退保金由0.002亿元一路狂飙至136.41亿元，10年间翻了6800多倍。该公司成立至今退保金唯一一次下滑出现在2020年，其退保金降至42.07亿元，同比下降近69%。之后两年又飞速上升。

可以看出，百年人寿成立至今，退保金占保费收入比例最高的年份是2017年，高达37%。在2020年下降至7.81%后再次逐年上升，到了2022年，比例再次超过30%，达到33.71%。

近年个险渠道承压

百年人寿以银保渠道为主，个险渠道为辅，与行业大趋势趋同，其个险渠道近年滑坡明显，各项指标下行。

以个险最重要的人力为例。自2022年百年人寿增员率直线下降。2022年其增员率仅有2017年的1/3。

新增人力的趋势相同，2022年其新增人力只有2017年的1/3。该指标仅在2020年出现同比19%的上升，之后逐年下降，到了2022年，新增人力数量不及2020年的1/2。

实动人次趋势与增员率、新增人力有所不同。2020年百年人寿实动人次继续顺延2019年趋势，同比下降11%。之后两年实动人次逐年减少。

不断下滑的还有个险渠道的月活动率，但好在该指标下滑幅度不大。

新班子、新气象，据观潮财经了解，随着新高管的不断到位，公司内部也充斥着创业的气息，新计划部署落实快，短短一年该公司焕然一新。此次增资是否意味着核心问题解决，即将大踏步向前？值得期待。

观潮财经