【招商传媒 顾佳团队】昆仑万维（300418.SZ）：上线AI音乐保持产品高频迭代，股权激励计划巩固技术人才
点评：
1、AI音乐功能强势上线，产品保持高频迭代。4月2日，公司宣布上线AI音乐功能“天工SkyMusic”，基于昆仑万维「天工3.0」超级大模型打造，是目前国内唯一公开可用的AI音乐生成大模型，即日起面向社会开启免费邀测，首日预约申请达到几十万。天工SkyMusic功能入口设置于天工App内，输入歌词即可生成音乐，生成界面设有AI写词及写词建议功能。与Suno不同的是，其在生成过程中可以选择上传歌曲作为风格参考。目前支持说唱、民谣、放克、古风、电子等多种音乐风格，可生成80秒44100Hz采样率双声道立体声AI歌曲，目前免费开放使用。同时，公司宣布4月17日，MoE大模型「天工3.0」将正式开启公测，并同步开源。
2、发布股权激励计划草案，进一步巩固核心AI技术人才及竞争力。3月30日，公司发布2024年第一期限制性股票激励计划(草案)，拟向激励对象授予的限制性股票数量为6246.1941万股，约占公司股本总额5.1409%。授予价格为19.63元/股，考核年度为2024-2026年，目标如下：1）2024年营业收入不低于55亿元；2）2024-2025年累计营业收入不低于115亿元；3）2024-2026年累计营业收入不低于180亿元；对应2024-2026年营收目标分别为55亿、60亿、65亿元。此次激励计划的激励对象总人数为432人，包括核心技术人员，旨在巩固优质人才及核心技术竞争力，符合公司专注AI的战略方向。
3、全方位拥抱AI，大模型+游戏+搜索多元化布局打开成长空间。公司累计投入上亿美元采购相关硬件设备，构建了自主可控的算力集群，于23年4月上线“天工”大模型3.5并保持高频迭代，通过备案后天工App陆续上线AI搜索、AI阅读、文生图、AI音乐等功能。AI 游戏方面，公司旗下 Play for Fun 游戏工作室自研的首款 AI 游戏《Club Koala》于 23年8月在德国科隆国际游戏展惊艳亮相，搭载UGC游戏编辑器Koala Editor帮助用户实现零代码游戏开发，同时引入AI NPC，通过Atom系统控制 NPC 行为。算力方面，截至23年Q3末，公司此前采购及租赁芯片已到货约 6000 张，目前公司已有算力预计能够满足未来 1~2 年除视频 AIGC 之外的大模型算力需求。公司自研大模型，积极拥抱创新技术，现已形成AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI动漫、AI社交六大 AI 业务矩阵，有望在长期进一步拓宽商业化变现空间。
风险提示：模型迭代不及预期；市场竞争加剧；监管趋严
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