大行评级|里昂:维持周大福“跑输大市”评级 认为中期压力仍然存在
格隆汇4月15日|里昂研究报告指,周大福截至今年3月底止第四财季门店开业未达管理层指引,与该行对公司的担忧如出一辙。尽管金价上升使黄金需求强劲,但业务正常化仍在继续。内地及港澳地区的同店销售增长受高基数影响,分别跌2.7%及升4.5%,符合该行预期,而零售销货价值按年升12.4%。然而,周大福在2024财年第四季净关闭89个销售点,全年净开设143个销售点,未能达到早前订立开设300至400家的目标。该行认为,强劲的黄金需求对毛利率来说是一把双面刃,即使金价上涨有所帮助,但黄金产品销售占比不断增加是一个抵销因素。该行维持予周大福“跑输大市”评级,目标价10.6港元,认为中期压力仍然存在,即使黄金需求强劲的情况下,但周大福表现料续跑输,店铺或会继续关闭,而镶嵌式套装产品的增加可能需要更长时间。
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