大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！
一、 上周市场总结及展望
【上周市场回顾】上周A股市场呈现震荡下行趋势，指数逼近3000点关键心理关口。市场分化持续，高股息板块表现相对强势，整体市场风格倾向于防御性布局。而消费板块上周有所回调，白酒和美容护理板块出现下跌，而旅游板块则逆势上涨。
【宏观市场观察】上周五，资本市场迎来了第三个“国九条”的发布，前两次指导性文件均有效推动了资本市场的发展，并引发了牛市行情。本次国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，旨在进一步促进资本市场的高质量发展。
【详聊旅游板块】清明节期间，旅游数据显示客单价已超越2019年同期水平。随着五一假期的临近，航空公司和在线旅游平台的预订数据显示机票预订量和价格均呈上升趋势。这表明在疫情后时代，消费者更加注重精神层面的消费体验。
【详聊白酒板块】白酒行业中的高端龙头企业近期出现短期批发价格波动，这可能与市场需求淡季中的发货节奏调整有关。尽管这一波动引起了市场的关注，但龙头企业已经开始采取措施控制价格，批发价格已开始回升。随着五一假期的临近，预计批发价格的最大压力期可能已经结束。
【未来展望】目前市场正值季报披露期，部分消费品公司的分红比例有所提升，一些公司也给出了积极的增长指引，预计业绩将成为影响4月市场行情的关键因素。展望未来，当前消费板块的估值处于历史低位，具备中长期投资价值。然而，市场对消费复苏的预期仍然较为谨慎，行情上涨需要更多高频数据的支持和预期的改善。我们将持续关注白酒、啤酒、小家电、餐饮、景区、纺织服装制造以及跨境电商等板块的投资机会。
二、 上周消费板块表现情况
1、内地消费主题指数大幅回调且跑输大盘，涨跌幅排名靠后。上周内地消费主题指数涨跌幅为-4.30%，相对中证全指（-2.72%）跑输1.58%，其中农林牧渔指数和食品饮料指数跌幅较大，分别为-6.12%和-5.61%，汽车指数、纺织服装指数指数和商贸零售指数跌幅较小，分别为（-0.74%）、（-1.27%）和（-1.33%）。
2、从成交额上看，消费板块成交热度走高，成交额占比环比上周上升0.68pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为（367亿），占全A总成交额比例为（4.42%），其中食品饮料指数成交占比为（3.00%）。
3、消费细分方向，呈现分化状态。从中信消费二级分类看，本周涨幅前三为酒店及餐饮（7.55%)、乘用车（1.19%)、小家电(0.29%) ; 排名靠后为畜牧业（-6.88%)、教育（-6.29%)、酒类（-6.17%)；从概念分类看，本周涨跌幅居前的为在线旅游(0.41%）、一带一路(-0.41%）、新能源车(-2.52%）。
4、从估值看，消费板块估值环比上周下降。截至2024/04/12，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.7倍，过去三年以来的分位值为（5.77%）。
（以上数据来源choice，统计周期2024/04/08-2024/04/12，由东海基金整理汇总）
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